每经记者 任飞 每经编辑 彭水萍
上周交易日虽然只有2天,债券市场的反应却比较激烈,体现在利率方面,各主要债券中,利率债和信用债都普遍出现了收益率下行的状况。不过,市场分析与交易日短暂有关,中期来看,受限目前经济复苏较慢的影响,未来债市仍有持续走强的预期存在,但随着权益市场5月的发力,未来债市资金会否进一步分流依然需要观察。
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上周(5.2-5.7)市场仅有两个交易日,但期内事件性影响因素较多,对股债市场形成一定影响,但就结果来看,国内并没有发生太多的正向关联。
首先,假期消费势头强劲,但并没有对A股权益市场带来明显的提振,大消费类板块反而出现较为明显的回调,至少从资金轮动的角度来看,股债市场没有因热点题材发生根本性转变。
另一方面,由于美联储加息25个基点并暗示将暂停加息,美股情绪被银行业风险主导,但更多体现在海外利率的表现上,国内各期限国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主,但分析指出,主要与国内资金调控有关。
具体来看,国债方面,10年期国债230004.IB收盘于2.73%,成交量最高达863.98亿元;其次为30年期国债220024.IB,收盘于3.11%,成交量达195.87亿元。国开债方面,10年期国开债220220.IB收盘于2.94%,成交量最高达2138.43亿元。
信用债方面,上周各期限中短票收益率较上周下行。其中3年期AAA中短票收益率和5年期AAA中短票收益率分别下行4.17BP和4.99BP。城投债方面亦以下行为主,3年期AA+城投债收益率下行4.51BP。
德邦证券研报分析指出,近期债券利率快速下行,10年国债利率于5月初下行至2.73%左右,这一水平包含了经济预期、资金宽松现状和空转多交易等多方面因素,并指出,如果5-6月份经济环比在一季度信贷投放较多的影响下改善,那么利率会面临小幅调整压力。
如此来看,资金宽松的逻辑正在被投资者交易,而如果短端利率相对资金利率不那么合适,或者债券投资杠杆率进一步上行,那么也会使得利率出现上行可能性,当前这一现象暂未出现。对于现券投资者来说,在考虑相对收益情况下,短时间或适合保持平均仓位,但谨慎追涨。
尽管各期限债券收益率下行,但就组合配置的结果来看,公募基金上周交出不错的成绩单,各主要债券型基金依然保持稳健增长态势,部分类型债券基金头部品种涨幅超过1%。
从指数层面来看,上周中长期纯债基金指数收涨0.14%,短期纯债指数收涨0.10%,二级债基指数虽有下跌,环比跌0.13%,但头部产品当中,华商稳健双利A涨超1%。
来源:Wind统计 时间:5.2-5.7
分析指出,以目前经济复苏态势来看,较为平缓的速度或将给予债市进一步托底的信号。国泰君安期货债券研究显示,叠加海外风险因素扰动,市场悲观情绪持续升温。国债期货市场自去年11月以来,风格延续受消息面刺激驱动,目前悲观情绪平复仍需时间,资金面流动性有所放宽,期债价格仍有走强的空间。
此外,债券基金也在加速新发,Wind数据显示,截至5月7日,今年以来新成立基金共408只,新成立基金发行份额达3592.90亿份,与去年同期发行水平基本相当。
其中,今年以来新成立股票型基金93只,发行份额405.01亿份;混合型基金144只,发行份额870.46亿份;债券型基金107只,发行份额2162.92亿份;另类投资基金1只,发行份额0.15亿份;QDII基金21只,发行份额47.83亿份;REITs基金3只,发行份额16.00亿份;FOF产品39只,发行份额90.53亿份。
可见,从基金发行市场来看,债券型基金仍为发行主力军,今年以来发行规模居前的几只基金均为债券型基金,债券型基金发行份额占比更是达到60.2%,由此可以看出,市场对于债券投资依然抱有预期。
有分析认为,固收类基金近期业绩提升可能是受到经济复苏超预期的影响,强预期和高信贷增速带动资金利率抬升,此外,跟跨季资金价格大幅上行也有关系。
格上财富近期公开表示,债券市场回调是市场预期经济快速修复,债券资产性价比变低,发生了银行理财及债券基金的赎回潮,在流动性紧缺的情况下资金利率走高。目前赎回潮基本结束,但市场对于经济复苏的预期尚存,所以资金的利率没有再回到去年极度宽松的状态。
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