中亚地区是古丝绸之路通往中东、欧洲的关键节点,新疆则是我国与中亚地区经贸互动的窗口。近期,我国将举办首次“中国+中亚五国”元首峰会,未来与中亚地区的经贸互动有望再上一个新台阶。2022年,中国与中亚五国贸易额达702亿美元,创历史新高,同比+40%;2023年1-2月,贸易额同比增长22%。中吉乌铁路处于项目推荐的关键时期。该铁路设想最早于1997年提出,期间历经波折,近期有加速推动的趋势;2022年,中、吉、乌三方签署《关于中吉乌铁路建设项目(吉境内段)合作的谅解备忘录》。该铁路通车后,将成为我国到中东、欧洲地区的最短铁路货运线路,货运路程缩短900公里、时间节省7-8天。铁路开通后,我国与中亚乃至中东、欧洲的货运成本将大幅降低。
我国与中亚五国经贸活动日益密切,我们对新疆当地投资及贸易需求有乐观判断。以中吉乌铁路为代表的泛亚铁路网建设,或将使新疆的产品及产能供应辐射至整个中亚,其供给半径大幅扩容。另一方面,由于新疆-内地货运成本限制,内地的部分产品和原材料较难对疆内市场供给造成冲击。当地及中亚需求向好的背景下,本土企业将享受发展红利期。可从两个维度挖掘投资机会:1)业务聚焦在新疆本地的企业,若聚焦在南疆则更优(新疆南北被天山山脉等阻隔,陆运并不便利);2)陆运成本相对较高,内地产能较难对其供给造成冲击的品种。
建议关注:青松建化(新疆生产建设兵团旗下企业,主营水泥、PVC等业务,1.3倍PB估值),北新路桥(兵团旗下企业,主营路桥工程等,2.2倍PB),雪峰科技(新疆国资委旗下企业,主营民爆、化工等业务,2.1倍PB),八一钢铁(宝武集团旗下钢厂,2.2倍PB),新疆交建(新疆国资委旗下企业,主营路桥工程等,4.2倍PB)。随着区域经济活跃度提升,物流、商贸、养殖等本土产业亦将有较好发展空间及潜力。注:以上PB估值均为PB(LF)。
风险分析:“一带一路”经济合作进展低于预期、我国与中亚国家经贸合作进展低于预期、新疆区域基建投资低于预期。
本文来源:光大证券研报《光大证券中特估与“一带一路”系列报告:腾飞在即,关注新疆“五虎”》
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封面图片来源:每日经济新闻 刘国梅 摄