中国银河给予农林牧渔推荐评级：4月猪价创年内新低，产能去化或持续

每经AI快讯，中国银河05月05日发布研报称：给予农林牧渔推荐（维持）评级。

3月CPI同比+0.7%，猪肉价格环比下行：3月我国CPI同比+0.7%，其中食品价格同比+2.4%，食品中猪肉同比+9.6%。3月CPI环比-0.3%，其中食品项环比-1.4%。期间猪肉价格处于下跌区间，影响CPI猪肉环比-4.2%。3月我国农产品进口金额202.61亿美元，同比+16.3%，出口金额89.53亿美元，同比+17.4%，贸易逆差113.08亿美元，同比+15.4%。

Q1白鸡祖代更新30万套，同比-6%：23年3月我国祖代更新量为13.48万套，同比-13.59%，累计更新量29.68万套，同比-6.49%。4月中旬后备祖代存栏54万套，为19年以来的低位区域，后续产能供应存在边际下行可能。父母代鸡存栏处历史高位，当前产能较充足。白鸡行业上游供给拐点已出现，预计23H2出现下游毛鸡供给拐点；5月4日SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.65倍，处历史底部区间，可板块性关注。

4月猪价创年内新低，能繁母猪或持续下行：23年4月21日生猪周度均价14.35元/kg，相比于22年高点跌去49%。根据农业部数据，23Q1末我国能繁母猪存栏季度环比-1.9%，绝对值约4305万头。考虑养殖亏损状态持续，我们认为产能去化进行中。从供给层面看，能繁母猪存栏量、仔猪出生数、存活率等情况基本表明23年5-6月呈现供应环比小幅下行的态势，叠加宰后体重处于历史高位区间（但呈现回落态势），整体供给贡献边际递减走势，生猪均价短期或震荡略有上行。

4月农业板块表现弱于沪深300：4月农林牧渔板块下跌3.41%，同期沪深300下跌0.97%，农林牧渔表现弱于沪深300。对比各子行业，仅种植业、农业综合保持上涨状态（+1.55%、+1.18%），而饲料（-8.65%）、动物保健（-6.39%）、养殖业（-6.15%）跌幅较大。

投资建议：畜禽养殖链依旧为当前关注重点，积极把握相对低位的布局机会。重点关注祖代引种出现收缩、处上行周期初期的白羽鸡行业，可板块性关注，包括益生股份、民和股份、圣农发展等。其次可关注生猪、黄鸡价格走势，个股优选牧原股份、温氏股份、立华股份。同时关注后周期行业机会，包括饲料龙头海大集团及疫苗优质企业科前生物、普莱柯、中牧股份等。

风险提示：猪价不达预期风险，疫病风险，原材料价格波动风险等。

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(记者 蔡鼎)

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