行业风向标 | 版号持续发放叠加AIGC赋能，游戏行业多重周期共振向上

4月20日，国家新闻出版署官网公布了4月国产网络游戏审批信息，本次共发放86款游戏版号，多款上市公司旗下游戏获批进口版号。

另一方面，3月底微软GDC中国行和近期上市公司互动易平台上，育碧、Roblox、完美世界、星辉娱乐、富春股份等游戏厂商均表示“已将AIGC工具和技术应用在游戏研发的美术、代码、场景建模、智能NPC等方面，使得游戏开发时间得到优化，游戏角色活动更加流畅，AI互动和游戏结合的玩法将增强用户体验感”。

由于AI赋能，游戏全产业链将迎来升级。从游戏资源制作到游戏运营和游戏生态建设，AI能够在游戏的各个环节赋能，助力游戏行业实现收入和利润空间的新提升。。

开源证券分析指出，大模型将推动AIGC在游戏研发、测试、运营、客服等环节应用加快，一方面，AI绘图替代美术外包等可以明显降本，除此之外，更重要的是AIGC能够大幅丰富游戏内容、增强交互性，从过去设定好的程序向“千人千游”演进，结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长两方面进一步驱动游戏行业收入增长。新游戏上线拉动业绩增长及AIGC赋能长期商业化天花板打开双重驱动下，板块估值或仍有较大修复空间。

点评：主要的游戏上市公司产品储备丰富，且这些产品多经历过2022年降本增效的筛选，预计具有较好的商业化能力，有望在相继上线后提供EPS上修的动力，并进而带动PE的同步提升，形成全年双击的行情。

这里，通过整合多家券商最新研报信息，介绍4家公司，仅供参考。

1、昆仑万维

昆仑万维是中国领先的互联网平台出海企业，现业务已覆盖信息分发、社交、娱乐、元宇宙、游戏及AIGC等领域，用户遍及全球100多个国家，累计月活跃用户近4亿。其Opera是全球知名互联网品牌，由传统的浏览器成长为信息分发与元宇宙平台，平均月活用户3.24亿，为全球最主要流量入口。Opera浏览器与OpenAI达成合作，在其浏览器内接入ChatGPT功能，成为继微软Bing搜索引擎、Edge浏览器之后又一家深度集成AIGC功能的浏览器；同时2022年以来公司发布“昆仑天工”AIGC全系列算法与模型，全面布局AI音乐、图片、代码等领域多模态内容生成与应用落地。

2、电魂网络

公司以MOBA品类为主，与AI-bot适配性较高，且公司与网易伏羲合作紧密，合作的AI对战机器人已在新作《野蛮人大作战2》落地（已在GDC大会上展示），在决策、拟人化等方面都表现较好，且拟上线不同风格的AI机器人，有望进一步提升游戏体验，打开长期想象空间。

3、姚记科技

公司旗下明星产品《指尖捕鱼》和《捕鱼炸翻天》均为运营多年、排名靠前、盈利能力较强的产品，近三年公司游戏业务毛利率维持在95%以上，显著高于同行。公司已获得任天堂宝可梦卡牌IP代理，未来有望打造出涵盖多元卡牌类别的姚记卡世界，打开公司营收天花板。

4、完美世界

公司积极布局前沿科技应用，内部已成立AI中心，由公司游戏业务CEO负责，技术部门牵头，各项目制作人深度参与，大力研究及推行AI技术的学习与应用，目前已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等方面。随着AIGC技术应用工具的日趋成熟，AI技术将在公司游戏研发、发行及运营中应用于更多场景，进一步提升游戏研发效率、优化玩家体验。

封面图片来源：视觉中国-VCG211101835839