周末重点速递：国资委全面推进国资央企云体系和大数据体系建设；券商聚焦AI行情，主题投资机会能否贯穿全年？

今年以来，A股人工智能板块成为市场主流题材，上周五AI板块迎来调整。而本周末，公募基金的TMT仓位成为市场关注的焦点，不少公募都加大了对人工智能板块的布局。从整体仓位来看，目前还处于底部区域。 对于后市，有券商研报大多聚焦AI行情方向。另外从政策来看，该领域也是助攻不断，国资委要求全面推进国资央企云体系和大数据体系建设等。 （一）重磅消息 NO.14月21日下午召开的二十届中央全面深化改革委员会指出，强化企业科技创新主体地位，对技术创新决策、研发投入、科研组织、成果转化全链条整体部署。要聚焦国家战略和产业发展重大需求，加大企业创新支持力度，积极鼓励、有效引导民营企业参与国家重大创新，推动企业在关键核心技术创新和重大原创技术突破中发挥作用。 NO.2二十届中央全面深化改革委员会第一次会议指出，促进民营经济发展壮大，要着力优化民营经济发展环境，破除制约民营企业公平参与市场竞争的制度障碍。会议审议通过了《关于强化企业科技创新主体地位的意见》、《关于加强和改进国有经济管理有力支持中国式现代化建设的意见》、《关于促进民营经济发展壮大的意见》和《中央全面深化改革委员会工作规则》等。 NO.3证监会对*ST紫晶、*ST泽达送达《行政处罚决定书》，认定两公司存在欺诈发行、财务造假等重大违法行为，已触及重大违法退市标准。上交所对两公司实施重大违法强制退市，并同步作出纪律处分决定。同时，*ST紫晶保荐机构拟牵头设立10亿元先行赔付基金，上海金融法院已经收到*ST泽达普通代表人诉讼起诉材料；中证中小投资者服务中心也表示，后续待条件满足时将依法申请参加该案并转换特别代表人诉讼。*ST紫晶、*ST泽达股票将于4月24日起停牌。 （二）板块情绪发酵 NO.14月21日，国资委召开国资央企信息化工作推进会议。会议认为，要着力提高智能监管水平，全面推进国资央企云体系和大数据体系建设，持续健全完善信息化工作保障机制，在建设世界一流企业过程中，同步建成一流信息化能力，以“智慧国资、数字央企”建设，更好促进国资监管效能提升，加快推进国资央企高质量发展，为推进国家治理体系和治理能力现代化贡献更大力量。招商局集团、中交集团、中国电信、中国电子等4家中央企业作了交流发言。 点评：全面推进国资央企云体系和大数据体系建设，其目的还是在于公共数据，也是数据要素市场化配置改革的突破口。我国先后出台相关政策文件，从国家层面部署推动数据要素价值释放，赋能数字经济发展。激活公共数据价值，首要任务是推进互联互通，打破“数据孤岛”，畅通数据资源大循环。在个人隐私和确保公共安全的前提下，要做到“原始数据不出域、数据可用不可见”。近年来，多地出台地方性法规，细化落实方案举措，注重区分公共数据和个人信息边界，加强数据收集、存储、使用、销毁等各环节监管。概念股包括拓尔思、易华录、美利云等。 NO.2在4月21日举办的“首届超互联新算力产业暨第三届中国IDC行业DISCOVERY大会”上，中国工程院院士郑纬民表示，AI算力是算力基础设施的重要组成部分，是新基建和国家“东数西算”工程的关键任务抓手。预计到2025年，我国AI算力总量将超过1800EFlops，AI算力占总算力比重超过85%。这意味着，算力将迎来高速扩张时代。而在之前，华为孟晚舟在2023华为全球分析师大会上表示，到2030年通用计算能力将增长10倍，AI计算能力将增长500倍，全球联接总数达到2000亿，万兆企业Wifi渗透率达40%，云服务占企业应用支出比例为87%。 点评：科技企业的竞争日益聚焦于AIGC领域，大模型成为核心竞争力的重要体现。华为作为国内科技龙头，算力芯片是AI的底层土壤，算力要求不断提升是本轮AI创新的大趋势，伴随多模态人工智能发展，底层算力将成为企业发展基础，超大规模预训练模型的产生和持续迭代，底层算力是刚需，国内外进入军备竞赛，海外大厂带来持续催化和映射。概念股包括高澜股份、拓维信息、中科曙光等。 NO.3据上海证券报报道，常熟市地方金融监督管理局和常熟市财政局日前印发《关于实行工资全额数字人民币发放的通知》。该通知称，从5月开始对常熟市在编公务员（含参公人员）、事业人员、各级国资单位人员实行工资全额数字人民币发放。此次常熟市正式规定对在编公务员等群体实行工资全额数字人民币发放，实现了由点及面的突破，且发放工资是更加高频且普及度高的场景，将有望带动更多群体及更多场景中的数字人民币使用，数字人民币的推广向前迈进一大步。 点评：数字人民币推广实现新的突破。此前多地已逐渐推广数字人民币红包、消费、以数字人民币发放补贴等多种场景，也有不少单位试点数字人民币发放工资。经过多年的发展，数字人民币理论框架更加完善、指定运营机构增加、试点城市扩张、应用场景不断丰富、交易规模迅速增长，数字人民币更大范围的爆发值得期待。概念股包括楚天龙、新国都、宇信科技、中科江南。 （三）顶级券商最新研判 广发证券：业绩印证，AI行情接力棒——“数字经济·AI奇点时刻” 对于当前“AI+”行情的节奏而言，借鉴2013年移动互联网+行情，当前“AI+”的第一波上涨波动加大但整体行情趋势未变，关注第一波调整出现后的买入新机会——本轮“AI+”行情堪比2013年的“移动互联网+”行情，基于“技术革新引发场景革命、内外催化剂加持、海外宏观环境、国内宏观环境、股市流动性”五大相似点。 产业链行情轮动方面，2013年“移动互联网+”行情大致可以分为三个阶段：第一阶段行情以上游硬件为主，第二阶段扩散到中游软件、服务，第三阶段进一步下沉至下游应用。如何判断行情即将出现切换？需要关注三大指引指标：外部政策、行业内在催化因素、阶段性回调。 下一阶段AI+行情应如何聚焦？关注AI+“业绩印证”的机遇，在经历阶段性回调后，行情主线切换有两大催化剂：内生行业催化和外生政策催化。其中，内生行业催化：投资者可以通过自下而上的研究，基于对行业周期的理解、行业发展趋势的判断，以及行业盈利落地的跟踪，而“盈利印证”本身就是构成行业内生催化的重要部分，“盈利印证”的强度决定了催化的强度；外生政策催化：虽然政策对于行情的刺激和催化作用相当强大，对于投资者来说对政策的布局往往更适合右侧应对，即跟随超预期的政策方向布局。因此，在主动研判下一阶段AI+行情的时候，需要关注未来TMT内部优先看得清楚业绩兑现的环节——产业周期自身出现积极变化、再叠加AI浪潮的加持领域，今年业绩的确定性会相对更高，需要抓住AI+“业绩印证”的机遇。 TMT内哪些方向有望率先实现业绩兑现？综合自身产业周期与AI带来的业绩增厚机遇，基本面支撑更具确定的领域包括：电子（AI芯片、PCB基板）、计算机（工业软件、AI服务器整机）、传媒（游戏、影视）、通信（光模块、交换机/液冷温控等） 光大证券：主题投资机会能否贯穿全年？ 年初以来，主题投资表现非常活跃。“流动性宽松+数据真空期”，一季度往往是主题“热炒”的季度，但全年来看并不一定。当前市场正面临一季报的考验，未来主题投资的热度能否持续？今年是否会成为主题投资大年？ 复盘A股历史上的两轮主题投资高峰：2013~2015年、2019~2021年是典型的主题投资高峰。定量层面，活跃主题占比指向2013~2015年、2019~2021年主题投资情绪较高。其中，2013-~2015年的主题主要集中在移动互联网与经济改革，2019~2021年的主题主要集中于科技创新与高端制造。 当前流动性整体宽松、战略主线清晰、投资者行为也较为积极，正好与2013~2015年及2019~2021年的两轮主题投资高峰的情景类似，2023年很可能也会成为新的一轮主题投资大年。 今年会与2019~2021年主题投资高峰更加相似。当前的经济正处于修复进程，热门主题的产业化趋势也较为清晰。此外，从市场环境出发，当前也与2019~2021年的主题投资环境更为相似。 未来哪些主题值得关注？科创主题有望贯穿全年，但可能会反复轮动，国企重估行情可能会有较强的持续性。科技创新方面，AIGC、半导体产业链值得高度关注。国企行情方面，关注三条主线：一是符合国家战略的重点资产的价值重估，二是关注具有盈利强估值低特点的国企，三是新一轮国企改革下的国企重估机会。 （四）券商行业掘金 国盛证券：AIGC——通往元宇宙无尽游戏之路 在全球各大巨头纷纷入局、模型、数据、算力快速升级的当下，AIGC将推动数字世界快速向元宇宙进化，我们对该领域的最新理解——无尽游戏、未来已来。未来的赛博世界是“游戏”，更是生活日常。站在AIGC应用的角度，我们聚焦“游戏”，之所以打引号，是因为我们讨论的游戏并不仅仅是娱乐，未来更将是融入学习、社交、创作、分享的元宇宙。登陆这一赛博空间，可能是一天工作、生活、学习的开始。“游戏”这一模式更容易被Z世代接受，而AIGC对这代数字原住民的影响会更大。 AIGC+“游戏”，降本只是开始。AIGC在文字、图像、编程、视频领域展现的能力让游戏制作在数值平衡、素材、剧情、编程等领域的成本有望大幅降低。我们认为，降本只是开始，AI助力打破“高效率、高质量和低成本”不可能三角的同时，将大幅降低用户在“游戏”世界中的创作壁垒，正如当年UGC爆发造就了短视频、直播等业态，AIGC将催化创意和流量的大爆发。 投资方向上，算力是AIGC蓬勃发展的基石，看好光通信及边缘算力，包括新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光、德科立、锐捷网络、寒武纪、美格智能、紫光股份、中兴通讯等；模型层关注国内外大模型的边际变化，包括昆仑万维、三六零、科大讯飞；应用层看好游戏的迭代创新，包括恺英网络、神州泰岳、盛天网络、游族网络等；数据层包括监管将是贯穿AIGC发展的挑战，看好中国移动、中国电信、中国联通以及浩瀚深度、新华网、人民网等。 华西证券：ChatGPT三大主线，AI算力需求井喷 政策端与产业端持续发力，算力建设持续提速：国家计算力指数与GDP/数字经济的走势呈现出了显著的正相关，根据IDC数据，十五个重点国家的计算力指数平均每提高1点，国家的数字经济和GDP将分别增长3.5‰和1.8‰；政策端与产业端持续发力，当前我国已进入《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023年)》落地见效的关键年，2023年4月17日国家超算互联网联合体成立，我们认为我国算力建设正式进入持续提速阶段。此外，北京、贵州、上海、惠州、天津等地算力基础设施计划持续落地，彰显我国对算力设施的高度重视。 大模型引爆海量算力需求，AI产业量价齐升:根据OpenAI数据，模型计算量增长速度远超人工智能硬件算力增长速度，存在万倍差距。运算规模的增长，带动了对AI训练芯片单点算力提升的需求，其中AI芯片、AI服务器、存储是AI基建的重要组成部分。AI硬件竞争升温，芯片价格大涨，根据界面新闻，截至本周英伟达AI旗舰芯片H100售价在多个商铺高至4万美元，相比此前零售商报价3.6万美元，已明显提价，同时，据财联社消息，上游芯片带动服务器价格同步上升，例如闻泰科技等；此外，存储方面，大容量、高速存储需求增加，近期HBM3规格DRAM价格上涨约5倍。 投资建议关注五条投资主线：AI芯片厂商，相关受益标的为赛武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科等；存储厂商，相关受益标的为东芯股份、兆易创新、澜起科技、聚辰股份、普再股份、江波龙、佰维存储、恒烁股份等；光模块厂商，相关受益标的为新易盛、中际旭创、天孚通信、剑桥科技、源杰科技、联特科技、光迅科技等；服务器及IDC厂商，相关受益标的为浪潮信息、中科曙光、神州数码、拓维信息、工业富联、润泽科技等；AI云厂商，相关受益标的为首都在线、云赛智联、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络等。