行业风向标丨把握医药修复性机会，优质创新中药迎战略性机遇

日前，三明发布《关于公布中药饮片联合采购（ZY-YP2022-1）入围竞价报价环节企业名单的通知》，公布入围企业名单，该名单的公布标志着全国首次中药饮片集采拉开序幕。此次集采有21种中药饮片被纳入，采购总额约7.4亿元，共有130家企业入围竞价报价环节，平均入围率为29%。中药饮片集采的总体思路仍以“保质、提级、稳供”为主，实行质量先行，加大道地中药材跨区域的推广力度。总体而言，包括中成药、中药饮片在内的中药集采相对较为温和。

今年以来，中药行业正出现4种变化，首先，政策对于中药传承创新的力度在不断加大，但与此同时，各项配套指导意见也在不断细化。政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时，进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性，并为中药创新指明了研发模式和创新路径，使得中药创新更加顺畅。其次，中成药集采较为温和，独家品种价格降幅更小，优势更为明显。此外，中药饮片联采已启动，总体思路以“保质、提级、稳供”为主要思路，实行质量先行，加大道地中药材跨区域的推广力度。再次，基药目录和医保目录中，中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间。最后，即新冠新阶段及流感等疫情带来的中药机会。

另一方面，截至4月9日，共有24家中药上市公司披露2022年年报，其中实现营收正增长家数为22家、占比超91.67%；实现归母扣非净利润正增长家数为17家、占比约71%，9家公司归母扣非净利润同比增速超过20%、占比约38%。从已公布年报情况看，中药企业表现较好，2023年随着政策细化落地、需求复苏等因素拉动，中药行业业绩有望超预期。

而目前，A股已经进入一季报密集披露期，通常在业绩期，市场对于医药板块的关注度将提升，因为医药整体是市场业绩相对稳健较好的行业。

中泰证券分析指出，展望全年，一季度在疫情尾声扰动以及同期基数影响下可能会是全年医药板块的业绩底，二季度将继续验证复苏进度，建议密切跟踪院内外诊疗、消费等基本面变化，积极寻找有望真正拐点的公司。

点评：中药行业正处于新一轮成长周期的起点，运营效率的提升是行业成长性的前瞻性指标，销量增长是行业增长的主要驱动力，中药新药的加速获批为这种内生增长的持续性夯实管线基础。

这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、云南白药

公司是中药大健康龙头企业，伴随大健康产业链布局逐步完善，有望进入发展新阶段。该公司完成对上海医药非公开发行新增A股股份的认购，持股18%。2022年7月公司与上海医药、天津医药建“云天上·复兴中华优秀传统中医药产业联盟”，携手发展中医药产业，持续巩固公司行业内龙头地位。2022年8月底上海医药提名董明和陈发树为新一届董事会董事，自此云南白药深度参与上海医药运营治理，完成双方资源整合，进一步增强双方的核心竞争力和内在价值。

——中信证券

2、华润三九

2023年随着疫情影响消除，公司将推进学术营销体系搭建，同时公司在国药业务方面建立药材种植、饮片/颗粒生产与销售一体化产业模式，促进配方颗粒生产效能与质量水平提升。我们认为随着配方颗粒国标品种陆续出台，2023年营销推广工作将更加顺畅，公司配方颗粒业务有望贡献新增量。

——海通证券

3、贵州三力

2022年公司完成德昌祥破产重整工作，通过梳理其组织架构及核心产品，对德昌祥进行一定程度重新构建，同时基于“德昌祥”本身作为贵州百年老字号且拥有丰富药品批文的优势，发展核心产品，并表后即实现盈利。2022年德昌祥营业收入0.85亿元，净利润0.07亿元，核心产品妇科再造丸贡献营业收入0.43亿元，销售量达125万余盒，未来公司还将继续加强德昌祥现有核心产品妇科再造丸等产品学术基础建设，提升产品的竞争力与销售收入。

——国元证券

4、同仁堂

公司目前仍然以大品种为重点突破，考核会细分到每个品种。公司针对安牛正在进行急性缺血性卒中的临床研究和二次开发。随着消费升级和疫后大众保健意识的加强，公司拳头产品安牛消费场景已延伸到日常消费，前期市场教育成效将逐步显现。

——长城证券

封面图片来源：视觉中国-VCG211408534999