动力电池行业景气度依旧 “宁王”一季度净利润增长超5倍

4月20日，宁德时代（SZ300750，股价396元，市值9672亿元）发布一季报。

今年一季度，宁德时代实现营业收入约890.38亿元，同比增加82.91%；归属于上市公司股东的净利润约98.22亿元，同比增加557.97%。

《每日经济新闻》记者注意到，宁德时代业绩大涨的背后，仍然是行业的高景气度。同时，今年一季度，宁德时代的营业收入增速继续超越行业平均增速。

不过，投资收益、其他收益和资产减值损失在不同程度上也影响了宁德时代一季度净利润水平。

行业景气度依旧

中国汽车工业协会数据显示，2023年1-3月，新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，市场占有率达到26.1%。

虽然新能源汽车增速相较于去年同期有所回落，但似乎并未影响暂未传导到行业的上游，上游动力电池销售依旧增长强劲。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，今年1-3月，我国动力电池累计销量达108.5GWh，累计同比增长66.8%。其中三元电池累计销量44.7GWh，占总销量41.3%，累计同比增长62.5%；磷酸铁锂电池累计销量63.6GWh，占总销量58.6%，累计同比增长70.2%。

数据来源：Wind，图片来源：记者制图

通过追溯过往国内动力电池累计销量与宁德时代营业收入之间的关系就可以发现，两者呈现高度吻合的轨迹。

数据来源：Wind，图片来源：记者制图

目前来看，宁德时代营业收入增速实际快于国内动力电池累计销量增速，尽管无法判断到底是销量还是价格导致，但从毛利率的角度看，伴随着原材料价格的下跌，宁德时代的毛利率从去年开始逐步企稳，今年第一季度毛利率约21.27%。

此外，锂电行业产能扩张的步伐在一季度并未放缓。高工锂电数据显示，今年一季度动力及储能电池开工及签约项目达24起，总投资金额超过2055亿元，规划建设年产能超570GWh。其中，开工项目13起，签约项目11起。

“当前，动力电池的供需格局已经发生扭转，产业价值链话语权正在快速下移，由此带来的影响是，不具备技术、品质、规模、市场、资本的动力电池企业将快速走向淘汰边缘。”高工锂电分析称。

资产减值约11亿元

从费用方面看，今年一季度宁德时代四项费用合计约89.5亿元，同比增长约67%，增速低于营业收入增速。具体来看，其中管理费用仅增长约49%，财务费用则为负增长，这两项因素为宁德时代的费用控制做出了较大贡献。

相比之下，今年一季度，宁德时代约46.5亿元投向了研发费用。“持续加大研发投入，研发费用相应增加”，宁德时代表示。

除了上述因素之外，还有三个因素影响了公司营业利润水平，包括其他收益、投资收益和资产减值损失。

今年一季度宁德时代的其他收益约13.7亿元，同比增加约9亿元。对于该科目的变动，宁德时代解释为“本期确认的部分递延收益”。

图片来源：宁德时代2022年年报截图

据宁德时代2022年年报，截至2022年底，宁德时代的递延收益全部为政府补助，余额约200亿元，其中大部分为“与资产相关”。

今年一季度，宁德时代的投资收益约15亿元，同比增加约10.7亿元。宁德时代表示，投资收益的增长主要因处置部分参股公司股权。但宁德时代并未说明是处置了哪家公司的股权。

图片来源：PilbaraMinerals官网截图

记者注意到，澳洲矿业公司Pilbara Minerals在今年3月发布公告称，CATL HK对其所持有的普通股进行了减持。据宁德时代此前公告，其子公司香港时代新能源科技有限公司于2019年10月购入了Pilbara股份。截至去年底，宁德时代对Pilbara投资的账面价值约40亿元。

此外，今年一季度，宁德时代的资产减值损失约11亿元，宁德时代表示，该部分主要为存货成本高于其可变现净值计提的存货跌价准备。

值得注意的是，宁德时代在其去年的减值测试当中，已经计提了约25亿元的存货跌价准备。

今年3月的投资者调研中，有投资者问及宁德时代锂电原材料价格快速下跌，可能会造成库存减值，是否会对公司业绩造成不利影响。

宁德时代表示：“公司于22年末已充分考虑市场价格因素影响，根据《企业会计准则》的规定，存货成本高于其可变现净值的，计提相应的存货跌价准备；同时，公司成立库存管理委员会对库存从顶层进行整体管控，根据季节性变化灵活调整采购量，提高存货利用率和周转效率，在材料价格下行周期，公司已推动快速去库存并缩短采购周期。公司持续推动有竞争力的产品投放市场，同时维持合理的盈利水平，不存在大幅减值。”

（封面图片来源：每日经济新闻 资料图）