产能过剩风险之下 德方纳米分红引深交所关注：是否与业绩增长相匹配？

3月30日晚间，随着德方纳米（SZ300769，股价178.15元，市值310亿元）年报出炉的，还有一份利润分配预案。基于2022年的业绩，德方纳米决定向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），共计分配现金股利1.74亿元；拟以资本公积金转增股本的方式向全体股东每10股转增6股，预计转增1.04亿股。

相关公告也引起了监管方面的关注。4月6日，深交所向德方纳米下发关注函，要求公司结合所处行业特点、公司发展阶段、经营模式等指标，详细说明制定此次利润分配及资本公积金转增股本方案的主要考虑、确定依据及其合理性，转增比例是否与公司业绩增长幅度相匹配等问题。

《每日经济新闻》记者注意到，随着近年来新能源汽车的高景气度，作为锂电四大材料中颇为关键的一环，正极材料的市场需求连年提升。受益于此，德方纳米近两年营收和归母净利润均大幅增长。

德方纳米2022年年报显示，公司全年实现营业收入225.57亿元，同比增长355.3%；实现归属于上市公司股东的净利润23.8亿元，同比增长188.36%。截至2022年12月31日，公司总资产为290.94亿元，较上年末增长224.2%。

德方纳米表示，2022年，新能源汽车市场和储能市场在政策和市场的推动下，迎来快速增长，同时，上游原材料价格维持在较高水平，公司主要产品纳米磷酸铁锂量价齐升，营业收入规模和净利润规模同比实现较大幅度的增长。

同时，新增产能的释放也推动了公司业绩提升。2022年，德枋亿纬项目于第二季度顺利投产，曲靖德方年产11万吨磷酸锰铁锂正极材料生产基地项目也于9月底进入试生产阶段。两个项目全部达产后，德方纳米的磷酸盐系正极材料产能达到了37.5万吨/年，产能规模位居行业前列。

德方纳米大举扩张之时，市场风险也悄然来临。随着行业的高景气度，众多企业加码的产能正陆续投产，正极材料产能过剩风险也越发突出。

据高工产业研究院（GGII）统计，2022年中国锂电正极材料市场出货量190万吨，同比增长68%，其中磷酸铁锂正极材料出货量达111万吨。不过，高景气之下也有隐忧。据GGII不完全统计，2022年投资新建的磷酸铁锂正极材料项目超40个，总计规划新增产能（不含磷酸铁）在525万吨以上。2023年作为新玩家产能释放集中时间段，或将再次带来行业洗牌。

此外，锂盐价格下行，也带动了磷酸铁锂正极材料价格下滑。Wind数据显示，磷酸铁锂正极材料价格自2020年底以来一路攀升，在2022年中小幅回落后，一度攀升到17.7万元/吨。此后，磷酸铁锂正极材料价格一路走低，4月报价已跌破9万元/吨。

根据德方纳米2022年年报，磷酸盐系正极材料在营收占比超过99.9%。过于单一的产品结构，意味着价格波动会对今年公司业绩带来较大影响。

而在高速发展、扩张的道路上，德方纳米的一些指标与业绩增长“背道而驰”。2022年，公司锂离子电池正极材料业务毛利率为20.07%，下滑了8.73个百分点。经营性现金流也不断下滑，2022年经营活动产生的现金流量净额为-61.36亿元。

面对市场风险，德方纳米方面有何应对措施？4月6日下午，每经记者以投资者身份拨通了公司电话，工作人员表示，今年的竞争愈发激烈，公司将聚焦管理能力和成本控制能力，也正在开发新产品，提升竞争优势。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄