北交所镁耐火“小巨人”今日申购，券商：发行估值较低

今日，北交所迎来镁耐火行业专精特新“小巨人”东和新材发行申购，该公司发行价格为8.68元/股，申购代码为“889210”，申购上限为95万股，市盈率则为16.58倍。

资料显示，东和新材是菱镁资源综合利用高新技术企业，主营业务为以镁质耐火材料为主的镁制品的研发、生产、销售，主要产品包括电熔镁砂、轻烧氧化镁、定形及不定形耐火制品、菱镁矿石等。

2019年-2021年，通过工艺改进，东和新材大幅提升精矿轻烧粉产品纯度，进一步拓宽公司终端产品分支。2020年以来，公司不断开展镁建材、镁化工产品研发，继续开拓新产品、新市场。注重技术创新，尾矿综合利用项目受国家认可。目前，公司拥有尾矿浮选技术、电熔镁炉设计工艺、旋流动态闪速煅烧高活性氧化镁技术、电熔镁生产余热回收发电技术、安全钢包内衬等核心技术，覆盖镁砂生产的各个环节，并在耐火制品上形成了一定技术积累。2015年，公司“低品位菱镁矿高效综合利用示范工程”被国家工信部确定为第一批34个尾矿综合利用项目工程之一。

目前，从钢铁行业产量来看，2010年至2020年，我国粗钢产量稳步增长，2017年至2021年，我国粗钢产量复合增长率约4.42%；从钢铁需求端来看，我国粗钢表观消费量亦稳步增长。行业呈现“大行业，小公司”特点，市场集中度不断提高。

根据国家统计局统计，全国耐火原料及制品生产规模以上企业近2000家，但CR10销售收入占比约15%，CR60销售收入占比仅约30%。总体而言，国内耐火材料行业市场化程度较高，行业集中度低，企业规模小而分散。然而，在国内耐火材料行业准入政策日益趋严的情况下，行业内技术落后、能耗大、规模小的企业将逐步被淘汰或兼并，市场不断向行业领先企业集中。

开源证券表示，目前东和新材已有的轻烧氧化镁粉产品主要作烟气脱硫剂制备，同时同一产品线上的氢氧化镁可用作镁建材中的阻燃剂、碳酸镁可用作医疗行业除酸剂等。同时募投项目包含15万吨高纯二氧化碳年产能，可切入食品级和超食品级二氧化碳市场。本轮公开发行价为8.68元/股，对应2021PE为13.56X，处于较低位置。

申万宏源则分析指出，国内耐火材料制品行业集中度低，企业规模小而分散，东和新材拥有覆盖镁砂生产各环节的核心技术，并在耐火制品上形成了一定技术积累，同时向产业链上游延伸，完成全产业链布局。综合博弈面因素（发行价格、募资额、流通盘大小等），首日破发概率较低，建议参与申购。

封面图片来源：每经记者 陈梦妤 摄