行业风向标 | 后疫情时代复苏明显，疫苗多品种呈大幅增长

新冠疫情影响逐渐退去，疫苗批签发批次复苏，多个重点品种批次呈大幅增长。2023年1月共批签发22个疫苗品种、489个批次，与2022年1月同比增加87.36%，与2019年1月相比增加60.32%。

从批次看，HPV疫苗批签发次数最多，为86个批次，同比增长65%；其次是脊髓灰质炎疫苗、乙型肝炎疫苗、狂犬疫苗、水痘疫苗，均超过30批次；百白破疫苗、乙型脑炎等5个品种批签发批次在10-20之间。

目前，市场广泛关注流感疫情传播情况，流感疫苗需求弹性较大。从批签发数量来看，22年行业内批签发量约为7300万支，其中四价流感疫苗占比约在7成左右，与21年整体趋势类似。从渠道预估需求数据来看，23年整体需求预计为7000-8000万人份左右。但22年疾控中心大部分资源均忙于新冠疫苗接种以及疫情影响，造成流感疫苗接种较差，因此，预计今年整体销量情况将明显好于去年。

另一方面，与发达国家对比，我国整体流感疫苗接种率仅为2.5%，与美国51.4%的接种率相比仍有较大的提升空间。分年龄段来看，6月-17岁人群我国渗透率为7.6%，美国为57.8%，老年人群我国为3.7%，美国为74%，差距仍然较大。我们认为在企业持续推广、更多厂商儿童/老年剂型上市后，群众对于流感疫苗的接种意识有望提高，疫苗接种量预计相应提升。

同样，国内带状疱疹疫苗渗透率也不足1%，未来提升空间巨大。从海外销售来看，2022年GSK带状疱疹疫苗销售额达到29.6亿英镑，同比增长72%，主要增长一方面来自于2021年受疫情影响的低基数，另一方面GSK持续拓展全球市场，目前已在全球26个国家上市销售。公司预计到2024年拓展超过35个国家。按照美国CDC单价105美元/支测算，截至2022年GSK美国地区累计销量约为8500万支；对应累计渗透率约为35%。与之对比，国内按照批签发口径计算GSK带状疱疹疫苗渗透率仅为0.3%左右，渗透率提升空间较大。

方正证券认为，HPV疫苗、13价肺炎疫苗、水痘疫苗等二类疫苗在2023年有望出现刚需补种需求；四联苗、五联苗、脑膜炎结合疫苗等二类疫苗在2023年有望出现新接种上量；此外，随着社会活动增加，狂犬疫苗、破伤风疫苗等外伤疫苗的接种有望增强，原受疫情影响严重的疫苗企业有望迎来业绩复苏和反弹。

点评：未来，民众疫苗接种意识或将显著提高，23价肺炎疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗等之前接种率较低的疫苗品种，2023年接种量有望大幅提升。中长期来看，随着新冠变异株带来的个体风险降低以及疫苗和治疗药物推广等因素，受到压制的疫苗消费需求逐步释放，重磅大品种驱动下，业绩有望恢复高增速。

这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、万泰生物

公司2020年上市的首款国产二价HPV疫苗凭借高性价比迅速放量，产能突破仍有空间；独家品种鼻喷新冠疫苗国内获批紧急使用授权，黏膜免疫为新冠病毒防控提供新选择；体外诊断化学发光试剂放量迅速，厦门诊断试剂基地建设顺利推进，建成后最大可提供5亿人份产能，当前化学发光试剂国产替代空间仍然较大，IVD板块业绩有望实现翻倍。

——东北证券

2、百克生物

根据《带状疱疹中国专家共识》，全球普通人群带状疱疹的发病率为3-5‰人年，亚太地区为3-10‰人年。2020年葛兰素史克Shingrix的全球销售额为19.89亿英镑。2022年Shingrix国内批签发共7批次，参考2020年单批次批签发量，预计2022年批签发量不超过100万支。2017年美国60岁以上老人年带状疱疹疫苗渗透率为34.9%。公司疫苗获批适用人群为40岁以上成人，我国40岁以上人口规模为3.83亿人。随国产疫苗上市和持续的市场推广，国内带状疱疹疫苗渗透率有望持续提升，公司产品有望实现放量。

——国海证券

3、沃森生物

公司是目前唯一拥有13价肺炎疫苗和二价HPV疫苗两个重磅品种的疫苗上市公司。伴随着接种意识增强、消费升级、健康需求增长，公司未来业绩增长确定性较强。

——中信证券

4、康泰生物

公司研发管线布局较多，其中二倍体狂犬病疫苗预计23年获批，设计产能较大，竞争格局良好，研发管线商业化价值可期。此外，公司有多条研发管线已进入上市申请或临床III期阶段，预计未来为公司长期发展提供充足动力。

——中信建投

封面图片来源：视觉中国-VCG41N1371693038