老郑说汇︱加息预期强化 美元小涨

周三公布的美联储利率会议纪要略偏强硬，美元因加息预期强化而有所走强。不过，美元上涨可能很难完全由经济指标来解释，因近期地缘政治格局趋紧所诱发的避险情结同样也有利于美元，所以换个角度看美元似强实弱。本周余下时段外汇市场仍有些变数，一是周四稍晚将公布的美国去年第四季度GDP数据，二是周五将公布的美国1月个人收支及美联储比较关注的1月个人消费支出物价指数。

会议纪要偏鹰

美国当地时间周三（北京时间周四凌晨），美联储公布了利率会议纪要。这份文件有偏软内容，也有偏鹰内容，但在互为抵消后仍相对偏鹰，故当天美元略涨。

美联储利率会议纪要说的是1月31日至2月1日的利率会议，该会议一致通过将基准联邦基金利率提高0.25个百分点至4.50%~4.75%区间。该会议纪要写道，与会委员认为通货膨胀“仍远高于”美联储2%的目标，劳动力市场“仍然非常紧张，导致工资和物价持续承压。”

纪要另写道，委员们大多相信放缓加息步伐是“平衡打击通胀力度过大或不足的风险”的最佳方式，但也有些委员对过早放缓或停止加息的危害提出了警告，少数委员甚至还讨论了加息50基点的必要性。

针对经济增长，委员们一致认为，迄今为止的累计加息政策已减缓了住房等经济领域的需求，2022年的经济活动增长低于长期趋势，预计2023年增长还将进一步放缓。

在会议纪要公布后，利率相关市场显示美联储3月加息25个基点概率为73.0%，加息50个基点概率为27.0%；到5月份累计加息50个基点的概率为72.7%，累计加息75个基点的概率为27.2%。

本周余下时段外汇市场仍有不少变数，上述概率还会波动。

美元动能不强

虽然最近数周多数经济指标显示美联储加息压力加大，且新公布的上述利率会议纪要也强化了加息预期，但美元进一步大涨的机会应不太大。

美元续涨空间有限的第一个原因是通胀正处回落状态，顶多是最新公布的1月CPI回落速度不能令人满意。

由现在情况看，美元一旦再度因通胀弱于预期而跌，一般就很难再扭转颓势，因接近5%的利率本身就是不可持续的。虽然通胀或经济一时未受太大影响，但时间久了一定会受到影响。

美国股市与美国楼市其实是美国民众或机构的重要资产载体，当利率高到一定程度时，楼市及股市势必受到影响，从而影响到财富效应，进而也会进一步限制物价。

本周美元虽涨，但其实并不全因加息预期强化，因与俄乌局势相关联的地缘政治格局明显趋于紧张也助涨了美元。由常识看，地缘政治格局相关消息是多变的，对美元的支撑力道自然是不那么可靠的。