老郑说汇︱加息压力增大 美元转强

受略微高于预期的CPI及较为强劲的零售销售数据推升，美元于本周三涨至六周高点。若再结合本月初公布的同样强劲的美国1月非农就业数据，不难判断美国通胀可能颇具韧性，需要美联储实施更多的行动。最新的市场预期是：美联储可能至少还得加息2次，本轮加息周期终端利率大概率会在5%以上。 CPI略超预期 美国劳工部周二公布的数据显示，美国1月份CPI环比涨0.5%，为2022年6月以来最高，也高于预期的涨0.4%；1月CPI同比涨6.4%，较去年12月的同比涨6.5%略微回落，且为连续七个月下降，但高于预期的涨6.2%。这使部分投资者担心连续七个月的下降趋势可能已经变得不那么牢靠了。 本来数据对美元可能没太多利好，故周二美元一度下跌，但最终美元仍得到些许支撑，大致上扳回了跌幅。 美元回升主要原因是CPI数据公布后，有多位美联储官员发表了偏强硬的讲话。美联储至少有三名官员在周二发表了讲话，但观点大体类似，即虽然他们看到取得了一些进展，但这些官员均声称“仍然有更多工作要做”。此处的所谓“工作”，主要指的当然就是加息了。 2月3日美国公布的1月非农就业数据整体上也强化了加息预期，因1月非农数据显示非农就业人数激增、时薪稳步增长，失业率降至53年来最低点。 在非农就业数据公布后，美元指数当天即大涨了1.23%，并于接下来小幅上涨。也就是说，非农数据客观上可能已提升了市场对CPI可能略高的预期，所以真当略高于预期的CPI公布后，美元当天并未得到太多动能。 零售数据“爆表” 如果说周二公布的CPI有些许模糊性，那么周三公布的零售销售等数据就较具指向性了。 美国商务部公布的数据显示，美国1月零售销售环比增3.0%，为2021年3月以来最大增幅，高于市场预期的2.0%。细分数据显示，13个零售类别均涨，其中机动车、家具和电子产品零售涨幅领先。 零售数据使美联储的加息压力再一次加大，美元上涨，美债下跌。在数据公布后，美国2年期公债收益率升2BP至4.62%，10年期美债收益率升4BP至3.81%。也就是说，收益率曲线倒挂情况稍有些好转，暗示市场对美国经济或将陷入衰退的预期有所降温。 除零售数据利多美元外，楼市数据也利多美元，同在周三公布的2月份全国房屋建筑商协会（NAHB）房屋市场指数为42，创9月以来的最高水平，亦优于预期的37。 受上述数据影响，市场对美联储加息的预期已显著强化，美元当天因此上涨0.58%，但由于本周其余时段有所下跌，故最终涨幅较小。当前市场预计美联储将在接下来的两次会议上每次都加息25个基点，使基准利率水平达到5%以上，然后才会转入观望期。