每经热评｜上市公司理财要有合理限度 九安医疗钱太多不如回馈给股民

每经特约评论员 熊锦秋

2月1日，九安医疗（SZ002432，股价52.97元，市值255.1亿元）发布公告称，董事会和监事会审议通过了《关于使用自有资金进行委托理财与证券投资的议案》，公司及子公司拟使用不超200亿元自有资金进行委托理财与证券投资。笔者认为，上市公司拥有巨量现金，若无好的项目，不如分红或回购。

据公告，九安医疗及子公司拟使用最高额度170亿元人民币或等值外币的自有资金进行委托理财，拟使用最高额度30亿元人民币或等值外币的自有资金进行证券投资。该投资议案尚需经过股东大会审议通过。

九安医疗预计2022年净利润165亿元至175亿元，业绩大增原因主要是疫情影响，公司在美国销售的试剂盒等新冠防疫产品需求大幅增加，相关产品销售收入大幅增长。公司抢抓机遇赚了这么多钱，幸福的烦恼也就来了，钱到底该咋用？

此前参与证券投资的上市公司可谓多如牛毛，但真正做得好、长期取得良好业绩的并不多见。相反，证券投资大亏其本的例子倒是不少。此前有案例，上市公司先是小资金投资股票，赚了不少钱，尝到甜头后加码投入，最后将此前所有股票投资盈利都亏出去，还出现不小亏空。“不劳而获”的感觉让人欲罢不能，赚了还想赚更多，亏了还想回本。上市公司一旦参与证券投资，让董监高分心不可避免，对主营业务的关注也将随之下降。

上市公司是实体经济的中流砥柱，上市公司委托理财与证券投资，应该有一个合理限度，否则就是在虚拟经济范畴冲浪，容易导致证券市场过度脱实向虚，从而将弱化整个实体经济的竞争力。

上市公司赚取了较多利润，除了留足未来一段时期发展所需资金外，多余的钱最好是回馈投资者。回馈的方式主要包括分红和回购，无论哪一种方式，都是上市公司将现金反哺给投资者。

这样做的好处是多方面的：

一是可以让上市公司更加专注主业、稳健经营。一些德企、日企产品质量让人佩服，这些企业专注于做某个产品、做深做专，即使看到其他赚钱项目，也不会随便抢风口；遇到发展瓶颈，也是尽量围绕核心能力进行业务扩张。A股上市公司应避免纠缠于委托理财、证券投资等杂务，由此可一心一意发展主营业务，将主营业务往深里做、往精里做，我国实体经济的根基也将越来越强大。

二是推动证券市场形成投融资良性循环。证券市场既是融资市场也是投资市场，投资就要讲究回报，上市公司将暂时用不上的钱分给投资者，在资金流上，使得投资不再是单向的资金流出，而是有进有出，可增强投资者进一步投资的资金实力，让市场形成投融资的良性循环。

三是有利于促进消费。拉动经济增长的一大动力就是消费，以前有人说股市上涨可以刺激消费，这或许只是部分正确，因为只会增强消费信心而难提高消费实力，且随着股价下跌消费信心又将下降，接下来可能面临消费萎缩，此前被刺激的消费成为“透支”消费。

上市公司赚得再多，总在上市公司手里把着，证券市场成为吸金大洞，股民光出不进，只能压缩支出、压缩消费。上市公司通过分红和回购回馈股民，股民的钱袋子鼓了，可以助涨消费信心，“真金白银”可满足即时消费，推动消费与经济发展形成良性循环。

四是有利于维护上市公司股价。分红与回购都可提高上市公司口碑，提高投资者信心，形成一定的股价支撑。尤其是回购注销，“真金白银”在二级市场吸纳筹码，形成直接支撑股价的动力，而且一定程度可提高每股收益、提升公司股票投资价值。上市公司坚定捍卫股价，可以避免自己成为他人的廉价收购目标，较好的股价表现也可让股权激励目的顺利达成，有利于避免人才流失。

总之，与其让上市公司委托理财、投资证券，这些钱还不如回馈给股民，让股民自己来委托理财、投资证券，市场更需专心主业的上市公司，这才是A股市场稳定强大的基石。