中国银河给予轻工推荐评级：“三线四档”将迎完善，关注需求复苏进程

每经AI快讯，中国银河01月16日发布研报称：给予轻工推荐（维持）评级。

家居：政策放松趋势仍将持续，家居龙头成长性突出：有关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，围绕“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面，重点推进21项工作任务，将加快新增1,500亿元保交楼专项借款投放、设立2,000亿元保交楼贷款支持计划，并完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。前期开发商囤积大量未完工项目，融资端修复将促进完工，后续竣工好转将支撑家居需求。疫情改善，叠加扩内需政策出台，消费需求回暖带动线下客流复苏，且此前延期需求有望释放，持续看好春节节后及315家居消费表现。行业承压持续分化，据久谦数据显示，2022年12。

造纸：供应缓解有望实现盈利改善，看好龙头后续业绩弹性释放：Arauco已开始向MAPA项目的3号线蒸煮器供应木片，标志其正式开始生产纸浆。同时，UPM纸浆厂建设工作已进入电气、仪器设备等设施最后调试阶段，预计将于23年一季末投产。废纸系：1月13日，废黄纸板平均价格为1,771元/吨，较上周下跌2.64%；瓦楞纸均价为3,266元/吨，较上周价格上涨0.1%；箱板纸均价为4,404元/吨，较上周价格下跌0.47%。浆纸系：阔叶浆价格持续下行，看好文化纸盈利持续改善。主流浆厂报价下调，巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，下调40美元/吨。1月13日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为6,387.73、7,399.11、5,433.33元/吨，分别较上周变动-0.32%、+0.18%、0%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,650、5,590、5,200元/吨，分别较上周变动0%、0%、-0.19%。特种纸：浆价高企支撑特种纸提价，且细分纸种供需格局优良，有望充分受益于纸浆供应投放。

包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强：纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。裕同科技预计2022年归母净利润+40%~+60%，包装主业逆势拓展，产业布局持续推进，盈利能力持续改善。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，预计瓦楞纸、箱板纸价格将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现；镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高。

轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容：新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：消费升级带动C端文具市场稳健发展，人均消费对标美日具备较大。

风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。本周沪深300指数较上周上涨2.35%，其中轻工制造板块上涨0.89%，在31个子行业中的涨跌幅排名为第16名。本周轻工制造板块整体呈现上涨趋势，其中家居用品、文娱用品板块分别上涨3.99%、0.2%，而包装印刷、造纸板块本周分别下跌1.61%、1.1%。

每经头条（nbdtoutiao）——“恶斗”！短短半个月，特朗普集团被罚，拜登被查，接下来还会发生什么？

(记者 蔡鼎)

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