中国银河给予汽车推荐评级：自主品牌有力支撑车市，12月消费改善势

每经AI快讯，中国银河12月27日发布研报称：给予汽车推荐（维持）评级。

销量数据回顾：根据乘联会数据，11月零售销量为164.9万辆，同比-9.2%，环比-10.5%；批发销量为202.9万辆，同比-5.7%，环比-7.5%；产量为207.8万辆，同比-6.7%，环比-9.0%。12月1-18日全国乘用车市场零售104.1万辆，同比去年增长6%，较上月同期增长36%，消费边际复苏态势良好。

疫情多地复发阻碍销售渠道，经销商库存压力上升，自主品牌继续保持强势市场地位：2022年11月乘用车零售销量164.9万辆，同比-9.2%，环比-10.5%，增速再度转负，主要系本月多个大中城市疫情复发造成的销售渠道受阻所致。厂商批发销量202.9万辆，同比-5.7%，环比-7.5%，受终端销售不畅影响，经销商库存压力上升。1-11月累计零售1836.7万辆，同比+1.8%，累计批发2092.5万辆，同比+11.7%，同比增速继续保持正增长，购置税减半等优惠政策仍对销量起到支撑。从结构看，（1）11月豪华车零售24万辆，同比+13%，环比+15%，车购税减半政策尾声对消费升级的高端消费促进较大；（2）自主品牌零售87万辆，同比+5%，环比-7%，自主品牌销量降幅好于总体，市场份额大幅提升态势不减，比亚迪汽车、奇瑞汽车、吉利汽车和长安汽车等品牌份额明显提升，其中比亚迪产销同比分别+130.70%和+134.32%。

高基数下11月新能源乘用车同比增速放缓，插混销售表现亮眼，头部企业市场份额继续提升：11月新能源乘用车零售销量达59.8万辆，同比+58.2%，环比+7.8%；批发销量达72.8万辆，同比+70.2%，环比+7.9%，新能源车销售热度延续。11月国内新能源零售渗透率为36.3%，同比提升15.0个百分点。11月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业有14家，占新能源乘用车总量85.1%，其中比亚迪（23.0万辆）持续领跑，特斯拉中国（10.0万辆）首次突破10万辆大关。

投资建议：整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等（601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。

风险提示：1、疫情对汽车产销带来不利影响的风险；2、新能源汽车行业销量不及预期的风险3、芯片短缺带来产能瓶颈的风险。

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(记者 王瀚黎)

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