专访国研中心宏观经济研究部副部长冯俏彬：宏观政策调控在利率、债务率等方面还有空间

中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。

会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。但要看到，我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。要坚定做好经济工作的信心。

会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。

明年我国面临的三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，如何研判我国经济形势？宏观政策调控空间还有多大？积极的财政政策怎样加力提效？带着这些问题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）对国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长冯俏彬进行了专访。

冯俏彬 受访者供图

预计明年经济前低后高

NBD：中央经济工作会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。在这样的背景下，您如何看待2023年我国的经济形势？

冯俏彬：中央经济工作会议指出要推动明年经济整体好转，所以预计明年的经济形势肯定比今年要好。在相关政策的支持配合下，在防疫方向确定的情况下，如果明年不再遭遇到非常意外的因素冲击，经济走势和经济状况肯定比今年的情况要好一些。

预判明年的经济走势，要综合看国内和国际的情况。从国际情况来看，现在全球的通胀还处于高位，各个国家的央行加息还会再持续一段时间，因此外需对我国的支持明年估计还是会受影响。一般认为，明年的国际经济形势并不十分看好，存在很多扰动因素。

从国内情况来看，核心还要看疫情的发展情况，现在疫情对中国经济运行的影响仍然是第一位的，虽然我国在疫情防控方面出台了“二十条”“新十条”等优化措施，但是根据各个国家的经验，疫情还会有一波甚至好几波感染情况（但程度会越来越轻），这对中国经济的冲击和影响有多大，目前来看也还存在不确定性。

但是总体上来讲，在“新十条”政策优化调整之后，中国目前的疫情防控已经走上了一条新的道路，进入到了一个新的阶段，这条道路距离光明越来越近，是一条更加适合现在病毒发展情况的道路。虽然疫情对经济还是有冲击，但是总体上讲，人们对未来的预期实际上是增强了，这对当下的经济恢复至关重要。

从中央经济工作会议的定调来看，明年要推动经济运行的整体好转，基于此，我们预判明年的经济情况可能是一个前低后高的趋势，总体呈现恢复好转的势头。

利率等还有政策调控空间

NBD：本次会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进。与去年相比，强调坚持稳字当头、稳中求进有何深意？

冯俏彬：“稳字当头”和“稳中求进”这几个字实际上都表明明年我国经济仍然面对一些困难，所以一切工作要以稳为主。

这也是延续去年的经济工作总基调，表明我们对未来可能面临的冲击进行了充分的预判，对经济恢复当中可能出现的一些问题，要以一种不低于去年的强度来进行心理上和政策上的准备。

所以这既表明了现在“稳”的问题很重，也表明了明年的经济工作目标就是要把这些不确定的因素转化为确定，把现在意识到的问题和矛盾尽可能纳入政策能够提前应对的范围之内。

NBD：会议要求，明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。其中提到“加大宏观政策调控力度”，您认为我们的宏观政策调控空间还有多大？

冯俏彬：政策调控空间很难去量化，它就像天气预报系统一样，有很多复杂的、相互作用的变量，随时随地处于变化之中。但是总体来讲还是有一些可以把握的指标。

首先，利率就是一个肉眼可见的指标。从我国利率水平和国外主要经济体比较来看，以前我们这方面的优势很大，比如中国的利率比较高，其他国家的利率水平很低，我们的政策空间就比较大。但这一波国外加息上来之后，他们的利率水平也上来了，我们和他们之间的利率差距还有一些，但差距在缩小，也就是政策空间不如原来大了，但还是有一定的空间。

其次，从债务率的指标上来看，中国的债务率2021年底是47%，这个水平和很多国家在2020年之后通过实施大规模财政金融刺激政策而导致债务率高涨相比较，无论是距离警戒线还是国外的标准，都还有一定的距离，所以这个政策空间也是有的。

但是也必须看到，现在的政策空间不像过去那么大了，这也是要高度重视的。所以必须要尽快地把经济活动恢复起来，这样才能够使我们始终在面对各方面风险冲击的时候有比较大的政策空间，有比较多的政策工具，做到应对自如。当务之急是要恢复经济。

政府既要花钱又要花好

NBD：会议提出，积极的财政政策要加力提效，您认为应该怎样加力提效？

冯俏彬：刚才讲了明年经济工作的中心任务就是要推动经济运行的整体好转，在当前国际形势并不十分稳定、国内疫情冲击还没有完全过去的情况下，要使经济能够尽快恢复到正常的运行轨道，需要政策的加持和助力。

而在政策上最重要的两项政策就是财政政策和货币政策。这两项政策相比较，货币政策目前来看，市场上的流动性是充裕的，相对来讲比较低迷的是企业和老百姓的贷款需求。

在这种情况下，更需要依靠具有结构性特征的财政政策来发挥作用。所以今年的财政政策首先还是在积极财政政策谱系之内，积极的财政政策就意味着扩大政府支出规模，加强对经济社会方方面面的支持。

中央经济工作会议提出，积极的财政政策要“加力提效”。“加力”主要就是财政支出要保持必要的强度。换句话说，就是财政支出的规模要比去年还要有相当的增长，这就是一个“加力”。当然，钱从哪里来，这里就涉及赤字的问题，可能赤字率方面也会相应地做一些调整。

“提效”主要是针对财政的专项债这部分，主要是因为今年专项债在使用过程当中转化为实物工作量的时滞比较长，投资的项目也有一些不尽如人意的地方。

所以“提效”主要就是讲由财政所支持的投资这部分，尤其是专项债建设这部分，要更加注重效益、效能、效率。这里面涉及很多内容，怎么样去注重效益效能，包括谁去投资、投资范围、资金结构、交易结构和监管等复杂的问题。

总而言之，就是面对2023年的经济状况和经济工作任务，一方面政府既要花钱，另一方面花钱的时候也要更加注重效益，把宝贵的财政资金花在刀刃上。

要创新资金的使用方式

NBD：会议提出，要保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作。能否请您具体分析下中央提这些内容的政策内涵？

冯俏彬：第一个保持必要的财政支出强度，就是说明年的支出规模要比今年要有增加，我个人认为力度不会小。

第二个就是要提效，方式就是优化组合赤字、债务和贴息这几种政策工具，最大限度提高效能。这种组合总体而言落到两极上：一极是开创出一些资金的空间来，另一极是最大限度提高资金使用效益。

专项债相当于政府全部承担某一个项目的投资资金需求，贴息则是用财政资金当引子钱，通过贴息担保这种方式，去引导社会资本和金融资本一起去投入，从而放大资金的使用效益。

所以这两个都可以落到资金的使用方式创新上来。不仅仅是财政自己投，更要带动社会资本和民间资本，带动金融资本大家一起投，所以要优化组合赤字、专项债、贴息这些工具。

第三个是地方“三保”问题。目前来看，2022年相当多的地方财政很困难，一方面现在疫情冲击还没有完全过去，另一方面地方土地出让收入下降，从目前的情况来看，还很难得出明年地方财政会显著好转的结论。

但是为了使经济社会能够平稳运行，明年的预算是要提前安排下去的。所以这就涉及加大中央对地方的转移支付力度，优先保证基层“三保”支出需要，夯实经济社会运行的基础。

封面图片来源：受访者供图