“免税茅”中国中免发家史：押宝海南业务，拓展在线有税品销售

从最初成立到登陆资本市场，中国中免（SH601888）和中国免税业一起携手走过了三十几个年头。作为全球最大的旅游零售运营商，中国中免被誉为“免税茅”。疫情后，借助海南离岛免税等红利，中国中免股价曾一路飙升，但自去年2月开始进入下跌通道。

目前，中国中免业绩主要由两部分业务支撑：海南离岛免税业务及线上有税品销售业务。随着今年8月成功登陆港交所，中国中免在巩固海南市场份额的同时，还将进一步拓展海外渠道和市场。

2009年，中国中免在上交所挂牌上市，发行价为11.78元/股。上市13年以来，中国中免股价最高时一度超过400元/股，被誉为“免税茅”。

作为龙头企业，免税概念在国内从无到有的日子里，中国中免一直未曾缺席。

免税店与国人的初会，是在出趟国还是个“洋气事”的年代。1979年，国务院批准并授权中国旅游服务公司下设免税处，在全国范围内开展免税业务。同年，中国第一家免税店对外营业；1984年，经国务院批准，中国免税品公司正式成立。

2004年，中免集团与中国国际旅行社总社进行战略重组，5年后，涵盖中免集团全部业务和资产在内的中国国旅（中国中免曾用名）在上交所登陆。战略重组后，旅行社业务就一并纳入了中国中免旗下。直到2018年底，中国中免以协议转让方式将所持有的中国国际旅行社总社有限公司100%股权转让给公司控股股东中国旅游集团，才剥离了旅行社业务，自此专注免税。

与其余行业不同的是，免税需持牌照从业，面向不同消费群体的免税店，如海南离岛免税、口岸免税、市内免税的牌照均不一致。接连收购了日上中国、日上上海、海免公司、港中旅资产公司后，中国中免补齐了最后一块短板，成为目前国内唯一一个拥有全免税资质的运营商，在免税行业的品牌优势进一步提升。今年8月，中国中免辗转了一年多后如愿登上港交所主板，自此拥有了A股和H股双重身份，未来将发力拓展海外渠道。

除了收购资产，招投标机场及口岸开店名额，中国中免还押对了一个至关重要的“宝”，即海南离岛免税市场。2011年，海南离岛免税政策落地实施，中国中免在海南布局了三亚市内免税店；次年，三亚国际免税城项目正式开工建设。

在单人限购等多重因素影响下，那时布局海南，“占坑”的意义要远大于实际业绩。当然，包括中国中免在内的从业者们都没想到，未来海南会成为他们竞争最激烈的一块“热土”。不过，海南离岛免税的“大蛋糕”也引来包括王府井在内的诸多竞争对手，中国中免一家独大的局面已被打破。