老郑说汇｜联储踌躇 美元借机反弹

在经历了10周左右的震荡下跌后，本周美元出现止跌反弹迹象，最主要原因是上周五美国公布的11月非农就业数据意外强劲。不过，市场仍相信美联储下周将加息50基点，即该预期比较平稳，所不同的是：市场对明年美国利率顶点的预期略微上抬。本周余下时间汇市变数不多，下周二公布的美国11月CPI数据有可能显著冲击汇市。 “非农”意外强劲 上周美国公布的11月非农就业数据优于预期，这是美元短线反弹重要契机之一。在这份非农就业数据公布之前，市场已因美联储所公布的11月利率会议纪要偏鸽而调降了加息预期，但显然这份强劲的就业数据又破坏了上述预期。 美国11月新增非农就业人数为26.3万，大幅优于预期的增20.0万；11月平均时薪同比增5.1%，优于预期的增4.6%。其余非农分项数据大致平衡或整体符合预期 新增就业岗位是极重要数据，重要度高于失业率，因失业率统计方法天然就存在些问题，比如暂时找不着工作的人因失望而暂时停止寻找工作时，这部分人是不被统计进分母的，所以失业率可能虚低。平均时薪数据重要度也挺高，因这是通胀先行指标，通常这个指标过高时，往往预示着未来通胀压力更大，加息压力更大。 上周五新公布的美国非农就业数据又使得美联储委员犯起嘀咕，一时间五味杂陈，不知该如何应付通胀并兼顾经济增长。现在市场普遍认为美联储还不至于因这份就业数据就改变原本加息50基点的想法，只是几乎所有市场人士都略微调升了美联储加息顶点的预期。 除了美国非农数据优于预期外，本周人民币汇率表现亦为美元构成些间接支撑。人民币汇率最近因中国放松防疫措施的预期而猛涨，但进入本周后几天却显出滞涨迹象，尤其令人注目的是本周三当中国宣布“防疫优化新10条”后，人民币不涨反跌，港股及A股也不涨反跌，这促使市场莫名产生了避险情节，间接有利于美元。 美国衰退预期仍在 美联储不断加息且加息速度十分恐怖，所以尽管就业数据暂时不错，但投资者对美国经济将陷入衰退的担忧仍然存在。 本周有研究报告称，美国经济将在2023年上半年陷入负增长。不过，也有少数机构持相反观点，理由是美国就业市场不错，且最近其他数据显示服务业及制造业部分领域表现不错。 总之，关于美国将陷入衰退并未被市场广泛认同，但相信美国陷入衰退的机构或专家占比高些。英国金融时报称，在上周末接受调查的经济学家中，有85%的人预计，美国“国家经济研究局(NationalBureauOfEconomicResearch)”将在明年宣布经济衰退开始和结束的时间。 据利率衍生品相关市场行情测算，市场平均预期是：美联储将在12月14日加息50基点的可能性高达91%，加息75基点的可能性仅9%。 美国将于下周二公布11月CPI，此数据一出美元可能会暴起暴落，故下周投资者得打点精神，随时准备应变。