干散货运输区域龙头今发行，申万：建议参与申购

近期北交所发行速度明显加快，很快又将有新股发行。 今日，国内大型干散货运输企业之一的国航远洋进行申购，其发行价为5.2元/股，发行市盈率为7.99倍，发行代码为“889987”。此次登陆北交所，公司初始发行股份数量1.11亿股，募集资金总额为5.77亿元，募资用于干散货船舶购置项目、补充流动资金。 资料显示，国航远洋成立于2001年，总部位于福建福州，专业从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务，经20多年发展形成航运为主、贸易为辅的业务布局。业务类型上，公司内外贸兼营，三角航线模式有效减少了空载航程、提升了船舶运输的经济效益。运力上，截止21年末公司拥有自营干散货船舶18艘，同时外租船舶抵御一定周期波动。 该公司专注中型干散货船运营，客户资源优质。公司船型主要为灵便型和巴拿马型，两类船型拥有灵活机动优势，能够停靠全球绝大部分港口以及运输多种类型的干散货物，有利于公司维持较高船舶周转率和使用效率。 值得关注的是，国航远洋与国家能源集团、BHP（必和必拓）、RIOTINTO（力拓）、大唐、华电、嘉吉、和广东能源集团等优质客户建立长期稳定合作关系。2021年需求陡增，运费大涨，公司适时新增运力，业绩爆发式增长。 从行业来看，根据《世界海运》数据，近三年主要干散货物运输量呈现小幅增长趋势，2019-2021年全球海运量分别为52.52亿吨、50.98亿吨、53.79亿吨，其中，2020年因受疫情影响而出现小幅下滑。目前，各国疫情逐步得到缓解并进入常态化阶段，虽然在通胀压力下各国货币宽松政策逐步退出，但全球经济仍处于逐步复苏的进程，对大宗商品需求形成一定支撑。目前船厂订单多被集装箱船和LNG船占据，未来2-3年在产能受限和环保减排政策的约束下，干散货船放量较为困难，预计新船供应处于低位。此外，疫情反复导致全球区域性堵港问题持续，进一步扩大运力缺口。 申万宏源分析指出，2021起中国经济持续复苏，海外国家经济和工业制造业生产高景气回归，大力提振大宗干散货需求。考虑目前造船产能紧张，叠加减排新规影响，预计近两年干散货运力仍将维持低位。国航远洋是国内大型干散货运输企业之一，内外贸兼营，募投购置5艘大型干散货船，进一步夯实运力规模优势。公司首发市盈率较可比折价明显，建议参与申购，不过发行后可流通比及老股占比偏高，需注意一定抛压。