年轮2022丨牵住注册制改革“牛鼻子”

2022年，中国资本市场已跨过三十而立，实现了从无到有、从小到大，进入高质量发展的新阶段，站在了新的历史起点上。

这一年，“全面注册制”写入政府工作报告，报告提出“全面实行股票发行注册制,促进资本市场平稳健康发展”。

在之前的2021年12月，中央经济工作会议部署资本市场改革任务时，就明确提出“全面实行股票发行注册制”。

2022年伊始，证监会召开系统工作会议上强调，2022年将以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。

“以信息披露为核心的注册制架构初步经受住了市场考验，配套制度和法治供给不断完善，全面实行股票发行注册制的条件已基本具备。”2022年8月，中国证监会主席易会满在《求是》杂志上撰文指出。

中国证券监督管理委员会 图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

近了，全面注册制

2019年7月，科创板首批25家企业上市发行，注册制试点正式落地。1年后，创业板注册制首批18家企业首发上市。在这2年后的2022年11月，科创板迎来第485家上市公司有研硅（SH688432），后者也成为A股注册制下的第1000家上市公司。

数据显示，截至目前，A股1000家注册制公司已汇聚成总市值约9.4万亿元的创新企业集群。据媒体统计：截至11月10日，科创板上市公司达485家，其中8家市值破千亿元；创业板上市公司数量共计1213家，其中在改为注册制后上市的企业为393家，11家市值超千亿元；北交所自开市以来一直采用注册制，共有122家企业，3家企业市值超100亿元。

从上市规模来看，注册制试点已取得不菲的成绩，“破千”也多了些象征意义。“十四五”规划、2021年中央经济工作会议和2022年政府工作报告都对全面实行股票发行注册制作出明确部署，全市场实行股票发行注册制的脚步渐行渐近。

据媒体公开报道，全国政协委员、原证监会主席肖钢在2022年全国“两会”期间表示，注册制改革试点先后在科创板、创业板和北交所推出，取得了显著成效，各方面对此广泛认同，改革获得感较强，这为全面实施注册制积累了经验，创造了条件。

肖钢认为，实施全面注册制的重点和难点在于主板改革。沪深主板不同于科创板与创业板，涉及众多存量上市公司和投资者。这些上市公司的规模相对较大，业务经营处于相对成熟的阶段。从行业分布看，不少属于传统行业。

“在主板实施注册制，要坚持稳字当头，稳中求进，既要体现注册制要求，又要符合主板特点。”肖钢说，同样是主板改革，上交所和深交所的相关制度也不尽相同，在制定改革方案时需进一步研究，确保改革平稳落地。此外，在全面推行注册制的过程中，要进一步优化机制，交易所重在强化审核职责，证监会重在统筹协调与监督管理，不断提升审核注册的质量和效率。

“牛鼻子”牵引新发展

过去3年，注册制的试点为高科技企业发展提供了便捷的融资渠道。这一具体措施背后，是资本市场支持实体经济发展的能力在不断提升。

易会满日前撰文指出，注册制是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，也是完善要素市场化配置体制机制的重大改革。

“牛鼻子”工程、关键举措、重大改革……这些措辞之下，可以看出注册制改革在全面深化资本市场改革中的非凡意义。股票发行体制改革是资本市场改革的“牛鼻子”，而资本市场在金融运行中则更具有牵一发而动全身的重要作用。

换句话说，全面实施注册制不仅是资本市场的重大改革提升，还会对整个中国金融市场产生巨大的推动作用，进而迎来新的发展黄金期。

对于金融体制、资本市场发展方向，党的二十大报告中指出，深化金融体制改革，建设现代中央银行制度，加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，依法将各类金融活动全部纳入监管，守住不发生系统性风险底线。健全资本市场功能，提高直接融资比重。加强反垄断和反不正当竞争，破除地方保护和行政性垄断，依法规范和引导资本健康发展。

在金融体制、资本市场发展中，金融监管的作用，在2022年也被反复强调。

2022年11月，中国银保监会主席郭树清撰文《加强和完善现代金融监管》指出：站在新的历史起点，金融监管改革任务非常艰巨，必须不断提升金融监管的能力和水平。

郭树清表示，要深化金融供给侧结构性改革。全面强化金融服务实体经济能力，坚决遏制脱实向虚。管好货币总闸门，防止宏观杠杆率持续快速攀升。健全资本市场功能，提高直接融资比重。完善金融支持创新体系，加大对先进制造业、战略性新兴产业的中长期资金支持。

可以看到，2017年全国金融工作会议以来，我国紧扣金融供给侧结构性改革的主线，坚持用改革的思路和办法来破解资本市场体制机制性障碍，坚定推进全面深化资本市场改革，推动资本市场发生深刻的结构性变化，服务经济发展实现量质双升。

正如易会满撰文中所述，我国资本市场在开放中成长，也必将在进一步扩大开放中壮大。