巡礼2012 | “光伏茅”隆基绿能上市：于热点起步 在冰点静候黎明

一家成立于2000年的光伏企业，历经二十余年的发展，将单晶硅加速逆转为光伏硅片的主流选择，在高性价比和商业化上不断推进新型高效电池及组件量产转化，在中国光伏产业发展从大到强的历史转变上挥写了浓墨重彩的一笔。

2012年，隆基绿能（SH601012）（原名隆基股份）登陆A股，按下了提升中国单晶硅市场份额的快进键，稳固了中国在全球单晶硅市场的绝对优势。在进军组件后，利用创新性的技术研发多次突破了电池片转化效率。市值也水涨船高，一度突破5000亿元，成为当之无愧的“光伏茅”。在2012年上市企业中，隆基绿能也是如今市值最高的企业。

回顾公司过去的发展路线，可以说是一场勇气与运气并行的豪赌。在光伏产业发展最火热的时候入场，坚定选择单晶硅路线，虽然早期略显势单力薄，却能够在行业降至冰点时独善其身，并在不断的技术创新中壮大自我，深挖行业痛点，也带领光伏行业不断向前。

图片来源：每经记者 张建 摄

“豪赌”单晶路线

隆基绿能名字中“隆基”二字取自兰州大学老校长江隆基之名。

2000年，从兰州大学物理系半导体专业毕业已10年的李振国，成立了一家名叫西安新盟电子科技有限公司（以下简称“西安新盟”）的公司。成立之初，西安新盟只是一家名不见经传的小型半导体材料和设备企业，主营半导体级单晶硅材料的开发、制造与销售。让公司决定转型光伏的契机在2004年，当时，德国《可再生能源法》被修订，规定给予不同的太阳能发电形式为期20年0.457-0.624欧元/千瓦时的补贴，每年递减5%-6.5%，光伏上网电价下降比率增加到8%-9%，极大地刺激了德国乃至欧洲光伏市场的发展。

2005年，《中华人民共和国可再生能源法》的颁布为中国光伏产业发展奠定了政策基础，我国光伏产业进入爆发期。在光伏市场最热的时候，西安新盟决定放弃部分半导体业务，凭借积累的单晶硅技术优势进入光伏行业，2006年确定了单晶硅的生产路线，并更名为隆基股份。在隆基团队反复研究讨论后一致认为，单晶硅在降低度电成本上优势大于多晶硅，未来单晶技术路线是光伏充分竞争市场中发展的最优路线。

这是一场关乎生死的豪赌。当时市场需求的大爆发吸引了众多竞争者的进入，但大多数人选择了门槛相对较低，技术要求较低，更容易扩张式发展的多晶硅路线。在多晶硅价格优势下，国内光伏组件企业使用多晶硅成为主流。隆基的单晶硅生产成本更高，技术更难，价格也更贵，起初并不占有优势。

随着市场的发展，很快中国光伏制造业形成了规模，到2006年，中国电池与组件产能均达到吉瓦级。2008年，中国成为全球最大的光伏产品制造基地，初步形成了从原料生产到光伏发电系统建设的产业链。

由于当时中国光伏产业整体上技术水平较低，具有“两头在外”特征——原料在外，市场在外。硅料属于大型化工项目，设备投资大，投产周期长，生产工艺复杂，由于国外技术封锁，中国多晶硅生产工艺落后、产业规模小、产品质量低，原料供应一度短缺，硅料价格随着产能扩张而暴涨，一度突破400美元/kg，为了抢夺硅料，不少企业与国外原料厂商签订大额长单锁定原料。

随着2008年金融危机到来，国内光伏企业普遍面临组件产能过剩危机，欧洲市场的需求也降至了冰点，重挫了国内众多光伏生产企业，多晶硅价格也随之下跌。根据隆基股份的招股说明书，2010年，电池组件营业利润率从2009年的3%降低至-1%。一时间，许多组件企业无法支撑而倒在了黎明的前夜。

于冰点静候黎明

由于太阳能光伏产业需要密集资金与技术投入，当技术突破实现降本增效后，大部分企业将向专业化生产转变，垂直一体化的生产经营模式将成为大型光伏企业的主流路线。

经历光伏行业多次周期变动，对低门槛、低技术的光伏企业来说是一个打击，而对走技术研发路线的企业来说，却是一个机会。相比于盲目扩张赚短期的快钱，隆基对扩产保持谨慎，认定不领先不扩产。拒绝了高杠杆率扩张，公司多年资产负债率保持在50%-60%上下浮动，让资金处在一个相对安全的范围内。

2009年至2011年，隆基绿能的单晶硅棒产能一直控制在接近满产状态，单晶硅棒产量稳定持续增长，单晶硅片产能利用率不断攀升，维持在满产状态，大尺寸的单晶硅片产量呈现稳步增长的过程。

2012年，隆基股份成功在上交所主板上市，同年公司硅片产能突破1吉瓦，单晶硅棒产能达到8000吨。其掌握的单晶生产关键技术包括横向MCZ技术和单晶炉热屏技术，其中MCZ技术处于国际领先水平、单晶炉热屏技术处于国内领先水平。此外，隆基还在装备集成、渠道、品牌、人才等多方位形成了竞争优势。此后，公司市值一度攀升超过5000亿，被称作“光伏茅”。

这一年，隆基绿能基本完成了“金刚石线切割工艺研究”实验，并在国内率先完成了130μm薄片切割工艺的研究，提高单位设备产能和产品品质，打破日本金刚线的高价垄断。

2013年，隆基绿能的单晶硅片全球出货量第一，并以一己之力推动单晶替代多晶。但当时国内光伏应用市场以多晶产品为主，单晶产品的份额不足10%，单晶价值没有得到充分认可，主要原因在于渠道不畅，销售推动力不足。

2014年，隆基绿能率先攻克RCZ单晶生长技术产业化难题，使硅棒产出由每坩埚60KG提升至1500+KG，单晶的生产成本得到明显降低，与多晶的成本差距明显缩小。今天，行业中广泛应用的主流拉晶技术RCZ技术和金刚线切片工艺由隆基在全球率先规模化导入量产。

为了扩大单晶硅市场份额，这一年，隆基完成对乐叶光伏的收购，开始向中游电池片制造端进军，并且宣布采用最新的PERC技术路线。PERC技术用在多晶电池上只能提效0.6%-0.8%，而且还会产生严重的光衰现象，但用在单晶上可提效0.8%-1%，单多晶的效率优势被进一步放大。

2015年起，单晶凭借全产业链的一系列的技术升级实现降本增效，性价比大幅提高，逐渐缩小与多晶之间的差距。2019年，单晶硅在光伏市场占有率达到65%，实现局势逆转，成为市场主流。2020年单晶硅市场份额上升至97.6%。在隆基的努力推动下，中国已成为全球最大的单晶硅生产国。隆基也多次改进光伏电池效率，屡次打破世界纪录，并成为全球最大的单晶硅片和组件制造企业。2022年5月，隆基股份更名隆基绿能，以适应自己未来新的战略定位与发展方向，推动中国光伏产业向着更高一级的目标前进。