国务院：适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕

据央视新闻报道，11月22日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。

会议指出，加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示：“会议主基调还是稳经济大盘，从目前经济环境看，推动一揽子政策措施落地，释放政策红利，同时，适度降准释放低成本长期资金，降低银行负债成本，增强银行信贷扩张能力，更好支持重点基建项目、制造业贷款需求，扩大有效需求。”

东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次会议提及降准，释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号，有助于提振市场信心，对冲近期疫情升温对经济运行的扰动，助力今年底明年初稳增长保就业。同时，当前国内物价形势温和，加之监管层汇市调控工具丰富，人民币有能力保持较强韧性，这意味着国内货币政策有条件“以我为主”。

适时适度运用降准等货币政策工具

此次会议指出，各地各部门贯彻党中央、国务院部署，扎实实施稳经济一揽子政策和接续措施，为扭转二季度前期经济下滑态势、稳住经济大盘提供了有力支撑。四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点。要深入落实稳经济一揽子政策措施，保持经济运行在合理区间，力争实现较好结果。前期推出财政金融政策支持重大项目建设、设备更新改造，政策效应正在显现，还有很大潜力，同时各地情况有差异，有部分没落到位，要继续狠抓落实。

会议指出，加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。

关于国务院常务会议在此节点部署降准的原因，英大证券研究所所长郑后成对记者表示，原因有两点：首先，从宏观经济走势看，未来一季度我国宏观经济压力犹存，包括我国出口增速大概率继续承压、短期内房地产投资增速还将继续下行、制造业投资增速大概率承压下行等；其次，从通胀走势看，未来一季度通胀的下行压力大于上行压力。

预测降准落地的具体时间，周茂华表示，此次会议提及加大金融支持实体经济力度和降准，结合以往经验看，央行近期降准概率有所加大。结合12月还有5000亿元MLF到期，临近年底，也有助于稳定跨年资金面。

王青认为，预计降准将在一至两周内落地。回顾2017年以来的历次降准，除2018年4月由央行率先正式公布外，其余12次降准均事先通过国务院常务会议等场合提前做出安排，央行后续跟进正式宣布。由此，预计在未来一至两周内，央行将正式宣布降准落地。

推进保交楼专项借款尽快全面落到项目

分析降准将给金融市场带来的影响，周茂华称：“如果降准，对人民币汇率是利好消息，主要是降准并未改变货币政策稳健基调，同时，降准是加大实体经济支持力度，推动经济积极加快回稳向上，基本面稳定对汇率构成强有力支撑。降准稳定市场流动性预期，有助于稳定金融市场情绪。”

王青表示，本次降准落地后，12月5年期LPR报价下调的概率大幅度上升。除了流动性投放效应外，降准的一个直接作用是降低银行资金成本。叠加9月以来商业银行启动新一轮存款利率下调过程，判断12月即便MLF利率保持稳定，5年期LPR报价下调几乎已成定局。可以看到，2021年12月和2022年4月降准后，LPR报价都在MLF利率保持稳定的背景下实施了下调。

王青判断，12月5年期LPR报价单独下调15个基点（0.15个百分点）的可能性更大。主要原因在于，近期楼市持续处于低迷状态，“金九银十”成色不足，部分头部房企信用风险持续暴露。着眼于四季度及明年初稳增长、控风险，当前通过下调房贷利率推动楼市企稳回暖的必要性和迫切性增加。

与此同时，王青还指出：“短期内下调政策利率的可能性较小”。他认为，近期疫情升温会对四季度经济运行形成扰动，但在应对经验逐步积累，特别是11月11日国务院联防联控机制综合组发布进一步优化新冠肺炎疫情防控工作二十条措施背景下，本轮疫情对生产、物流、消费、投资等经济活动的扰动效应会有所弱化。这会在一定程度上减轻四季度经济下行压力，不致出现类似二季度的大幅下行波动。由此判断，短期内下调政策利率(MLF利率)的必要性不大；未来降息能否落地，将主要取决于今年底明年初经济运行状况。

记者注意到，本次会议还指出，稳定和扩大消费。支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展。

封面图片来源：摄图网-500596401