强美元周期结束?空头头寸升至16个月新高,分析师:美元在短期内继续处于“防守状态”

    每日经济新闻 2022-11-21 15:46

    ◎澳新银行策略师John Bromhead表示:“美元独占鳌头的溢价正在消退,因为美联储的鹰派立场已经接近峰值。随着欧洲能源形势看起来不那么糟糕,避险溢价也在下降。”

    每经记者 蔡鼎    每经编辑 高涵    

    过去两周时间内,美国10月通胀显示出缓和迹象,加剧了市场有关美联储将很快放慢加息速度的猜测,美元指数从20年高点大幅下挫。

    据Refinitiv的数据,美元指数本月已下挫逾4%,创2010年9月以来最大单月跌幅。不过年初至今,美元指数仍累计上涨约11%。

    在美元指数从高位加速下挫之际,越来越多的资产管理公司开始看空美元,他们押注美联储的加息周期可能正在接近顶峰。彭博社汇编的美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,投资者上周将美元空头头寸增加到321758手,为2021年7月以来的新高。

    分析师:美国10月PPI数据引发了美元的大幅抛售

    《金融时报》报道中称,随着美元下跌,投资者正在仔细观察有关美国通胀可能见顶的初步迹象,这些迹象可能为美联储放缓其推高借贷成本的速度铺平道路。

    此外,近期美国住房和制造业等部分数据也表明,美国整体经济正面临越来越大的阻力,这是美联储收紧货币政策的另一个障碍。

    图片来源:《金融时报》

    另一方面,美元的走弱缓解了全球经济在强美元下的部分压力。此前的强美元推高了规模较小经济体的通胀,并加剧了大量借入美元债务国家和企业的债务可持续性问题。

    美元指数的走弱,意味着其他一揽子货币的走强。欧元兑美元在9月份跌破平价并触及0.96后,目前已经升至1.04;英镑也从9月份的历史低点反弹;美元兑日元已从10月21日的150上方下挫超6%,此前,日元兑美元的持续贬值导致日本政府斥资数十亿美元支撑日元。

    有分析指出,美元接下来的走势,很大程度上取决于美联储对10月份美国CPI和PPI数据作何反应,以及这一趋势是否会持续下去。在11月份的议息会议上,美联储主席鲍威尔并未明确表示将连续第五次加息75个基点,但在10月份的CPI数据公布后,交易员已经对美联储下月将加息速度放缓至50个基点的可能性进行了大幅押注。

    美东时间11月15日(周二),美国劳工部发布的数据显示,美国10月PPI(生产者价格指数)同比增长8%,为2021年7月以来最低月度同比增速,较上月修正后的8.4%水平有所放缓,并低于8.3%的市场预期。

    三菱日联金融集团外汇分析师Lee Hardman在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示,“上周发布的美国10月PPI报告才是外汇市场波动的主要原因。该报告进一步表明,美国的通胀压力正在缓解,这才引发了最初美元的大幅抛售,但随后迅速回补。”

    Lee Hardman进一步指出,PPI报告不会对美元走势产生重大影响,但上周的大幅波动凸显出,该数据目前对美国通胀前景的高度敏感。“今年以来,美元遭遇最严重抛售时,在一定程度上都是由于市场对美国通胀已经见顶的乐观情绪导致的。这种情绪下,市场预期美联储将放慢加息步伐,并在明年年初暂停加息周期。10月份的PPI数据支持了这些预期。”

    “另外,10月份美国贸易服务部分下滑了0.5%,为连续第二个月下滑,创2020年12月以来的最大单月下滑。贸易部分衡量的是批发商和零售商的毛利率。该数据进一步表明,随着供应状况的改善,利润率正在重新压缩,这将有助于缓解核心通胀的上行压力。总的来说,事态发展倾向于美元在短期内继续处于‘防守状态’。”Lee Hardman补充道。

    美元空头头寸升至16个月新高,汇丰银行:美元强势将在明年逆转

    《金融时报》报道中称,今年早些时候,随着全球CPI快速上涨,导致各大央行迅速收紧货币政策(日本央行是个例外),美元出现了快速的升值。然而,由于其他央行的加息都不如美联储的加息激进,且由于美国经济相对强劲,美联储因此能比其他发达经济体更快地提高借贷成本,增强了美元的吸引力。

    同时,市场对全球经济衰退的担忧和“鹰派”央行政策所导致的金融市场波动也支撑了强美元。

    不过,汇丰银行认为,随着部分由央行加息引起的全球债市波动的平息,支撑强美元的种种因素正在逐渐消退。汇丰银行外汇策略师上周在给客户的报告中写道,“我们预计,随着美联储的加息周期接近尾声,美元在过去一年的强势将在2023年出现逆转。”

    图片来源:彭博社

    此外,美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,最近几周,交易员已将对美元走强的押注削减至一年来的新低。这些数据反映了对冲基金等投机投资者在外汇市场上的仓位。

    同时,投资者们持有的美元头寸也从净多头转为净空头,为2021年7月中旬以来首次。截至11月15日当周,美元净空头头寸为1050万美元,此前一周净多头头寸为23.6亿美元。与此同时,对冲基金也同样看跌美元——他们已经连续第五周抛售美元。

    澳新银行策略师John Bromhead表示:“美元独占鳌头的溢价正在消退,因为美联储的鹰派立场已经接近峰值。随着欧洲能源形势看起来不那么糟糕,避险溢价也在下降。”

    瑞银也在本月早些时候的报告中指出,美元下跌的条件已经成熟,估值过高、资金紧张和美元溢价高昂,都使得做多美元的回报很低。因此,尽管美元周期的具体转折点仍难确定,但做空美元很可能成为明年的主流趋势。

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    封面图片来源:摄图网-501187048

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