中国银河给予传媒互联网行业推荐评级：游戏产业价值获认可，第六批次游戏版号发放强化信心

每经AI快讯，中国银河11月18日发布研报称：给予传媒互联网推荐（维持）评级。

事件：2022年11月17日，国家新闻出版署正式发布11月份国产网络审批信，共70款游戏获得版号。

版号发放回归正常，多数头部大厂在列：从产品归属上看，本次获得版号的公司涵盖了多数国内大型头部游戏厂商，重点产品包括腾讯的《合金弹头：觉醒》、网易的《大话西游：归来》、完美世界的《迷失蔚蓝》、吉比特的《捕梦猫》、心动网络的《退休模拟器》等。从数量上看，本次通过审批的游戏共70款，发放数量趋势向好。

官媒给予行业价值肯定，政策面加速转暖：11月16日人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文，文中肯定游戏行业的两大价值：一方面，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用，以及游戏技术正成为推动不同产业进行数字化转型、走向数实融合、构建数字孪生体的重要工具；另一方面，游戏对破除文化壁垒、增强中华文明传播影响力的重要作用。此外，多项监管政策基本落地，今年6次版号下发也并未伴随管控升级，我们认为政策面未来趋势向好。

版号常态化趋势加强有望推动业绩加速释放：此次版号发放进一步为游戏行业释放积极信号，对于游戏公司而言，随着版号审批步入常态化监管，在行业运行逐渐步入正轨背景下，部分厂商已经基本完成研发的游戏产品，有待版号审批落地后上线，目前各大厂商储备产品较为丰富，后续厂商业绩有望随着游戏获得版号上线后将逐步得到修复，带动行业恢复增长。

投资建议：我们认为人民网的背书很大程度上提升了市场信心，同时也表明中国游戏已步入高质量发展阶段。综合今年的整体版号发放审批来看，从产品归属及数量上显示出更为均衡及愈发稳定的发放数量和节奏。后续随着版号审批愈加常态化，厂商业绩有望得到明显修复。目前行业整体位于估值底部，我们重点推荐具备研发实力，同时游戏出海确定性较强的头部游戏公司。推荐标的包括：腾讯控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）、祖龙娱乐（9990.HK）。

风险提示：行业政策监管趋严、版号发放数量和时效不及预期、国内外游戏市场竞争加剧、疫情影响等。

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(记者 王晓波)

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