股市情绪研究框架——极简投研

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

股市情绪研究框架

——驾驭情绪，驾驭风控，驾驭人性

本篇是极简投研社研究市场的底层逻辑框架，从现象统计到结论归纳，再到实战落地，干货猛料全在里面。读懂此篇，你就能看懂极简投研社，我们的交流就会越来越顺畅。

本文将解决以下两个问题：

1、A股市场是适合价投还是适合波段？

2、散户如何摆脱“信息不对称”旋涡。

A股市场是适合价投还是适合波段？

A股市场是适合价投还是波段？这是一个很重要、又很难回答的问题。因为对事物的定性，将决定我们接下来的投资思路和工具运用。在极简投研社的研究框架里，我们从数据统计的角度，解答了这个问题。

首先，A股价投论的重要依据是下面这张图：

从2005年到2021年，一共经历了68个季度，而A股所有上市公司扣非净利润的总和，与上证指数不同步的窗口，只有3次，分别是2010年二季度到2021年一季度、2014年二季度到2015年四季度、2021年一季度到2021年四季度，加在一起共15个季度，其余53个季度里上市公司扣非净利润跟大盘指数都是同步的，同步率为77.94%。因此，券商机构们经常告诉我们，A股主流是价值投资。

但事实真的是这样吗？根据上市公司利润权重，A股绝大部分扣非净利润，都是沪深300贡献的，也就是说，所谓“A股主流是价值投资”的言论，可能只适用于沪深300的上市公司，这部分上市公司在A股占比不足10%。

既然价投风格只存在于少数A股上市公司，那么其他上市公司又是什么风格呢？通过统计我们发现，上证指数最近10年的起点和终点都在3000点附近，但是波动率始终高于全球主要股指。

而A股个股的波动中位数更高，是上证指数的两倍以上。

透过现象看本质，沪深300以外的个股，其波动特征已经超过了价值属性。也就是说，A股4000多家上市公司，体现价值投资特征的，主要集中在沪深300的相关公司上；而其他上市公司，我们只需要关注波动就行。

结论：A股只存在少数价值投资的土壤，大多数情况下，大幅波动才是A股市场背后的普遍现象，而波段投资才是当下A股市场的主流风格。

匹配方法论

既然我们完成了对市场的定性，那么方法论的匹配就会明确很多。

价值投资的方法论就两个：绝对估值和相对估值，门槛相对较高。

推荐大家可以去读我们在学院里跟大家分享的实战估值思路：

《绝对估值：市场跌过头，茅台的实战估值2021.3.15》

《相对估值：牧原的安全边际在哪里》

《相对估值：锂矿怎么估？》

估值这方面，后期我们还会专门开设课程，帮助大家弥补，但这些都不是最重要的。

说完价值投资方法论，我们来聊“看图说话”的方法论。既然A股市场普遍现象是波动，那么对股价图形的分析和趋势的判定，才是我们普通投资者生存于A股生态的傍身之技。

说白了，也就是技术分析，虽然没有价值投资那么“高雅”，但技术分析能让我们存活下来，等待牛市主升浪，已经足够了。

技术分析是学习门槛最低的，市面上的技术分析方法繁多，但无非就是在不同的时间维度里，反复讲三个东西：趋势、波动和拐点。也就是我们“极简三看”：看趋势、看波动、看反转。极简投研社的实战主要放在日线级别。

当然，你也可以根据自己的风格，去找匹配以上三点相应的技术指标，只要投资者开始做这一步，基本就能摆脱巨亏的困扰。

摆脱信息不对称

普通投资者与机构的差距，就在于信息不对称。机构可以通过调研去弥补，但绝大多数普通投资者不行，因此，我们绝无可能在“劣势环节”取得稳定盈利。懂得这一点，我们自然会去回避所谓的消息票、内幕票。

信息这条路走不通，我们还可以通过总结市场规律去克服。极简投研社在挖掘市场规律的时候，侧重于通过投资者的情绪规律去设计观察工具，情绪宝就是基于此逻辑开发出来的热门工具。

从2019年11月20日上线以来，情绪宝已经展示了9轮完整的情绪周期，其中8次跟大盘指数精准同步，因此，就算用情绪宝做指数投资，交易的体验也是很棒的。

规律总结方面，最难的一点就是稳定性，有些规律只是统计意义上的巧合，背后没有逻辑作为支撑，因此很难有稳定的表现。但是如果从人性规律和经济规律两个方面去挖掘，找到的规律就比较可靠。

1、人性规律：埋怨——绝望——谨慎——疯狂；

2、经济规律：加息紧缩——降息宽松；

3、科技规律：初创——成长——成熟——衰落——迭代

对于规律的学习，在塑造交易自信的同时，也自然让我们学会了交易纪律。

我们相信，没人傻到知道要下跌还要去买，或者知道要上涨还要去卖。我们更愿意相信投资者只是没有理解股市的一些浅显规律，导致他们在不恰当的时机做了不恰当的交易，后面他们只需要了解这些规律，就能相对轻松从容地避开明显的风险。

框架的好处

以上就是我们极简市场情绪的研究框架，从市场定性到方法论匹配，再到利用对规律的认识，去绕开信息不对称。

框架的好处就在于，我们能找到自己失败的具体环节，并且有的放矢地去学习弥补。另外，有了框架，我们能够更好地总结得失，并有条理地在实战中进一步优化原有框架。

最后给大家说说进入赢家学院的路径：关注微信公众号“道达号”，点击微信公众号“道达号”菜单栏的“赢家学院”，即可进入赢家学院。

今天就聊到这儿吧，祝各位节后账户大涨！希望各位粉丝常来【赢家学院】看看。

（极简投研社）

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）