郑眼看盘：多头不作为 大盘无量下跌

继本周二无量空涨后，本周三A股返身大跌。截至收盘，上证综指跌1.58%至3045.07点，深综指、创业板综指分别跌2.57%、2.79%，科创50指数跌2.07%。

绝大多数公司股价下跌，其中很多股票跌幅较大。上涨的品种较有限，银行股的表现相对不错，华帝股份等厨卫电器股等在午后的表现也比较好。总之，周二上涨的品种，绝大多数于周三返身下跌。

北向资金全天净卖出38.4亿元。北向资金外流与人民币汇率再度贬值相关，在周三A股收盘前，离岸人民币汇率贬破7.20，且于A股收盘后进一步贬至7.25一带（截至周三17时）。此外，港股周三疲弱异常，恒指大跌3.41%，跌幅明显大于亚太周边股市。

其实隔夜美股表现尚可，三大股指先涨后跌，收盘纳指小涨，另两股指小跌。外围本周稍早有件大事，就是俄罗斯通向欧州的天然气管道出现问题，虽然推升了天然气价，但A股中相关个股未有明显反应。

A股及人民币汇率的疲弱与投资者信心不足相关，若由技术面看，那就是周二的反弹并非因主动性买盘推升，而是由惜售情绪暂浓诱发，所以这样的反弹天然就比较脆弱。

信心不足的原因复杂，其中有一点相对比较确定，就是投资者对手中个股的三季报预期有些担忧。当然并非所有个股三季报的业绩都令人担虑，但就当前经济形势与动荡的国际局势来看，大多数个股应该存在这种业绩忧虑。

政府的“稳增长”相关措施有许多，绝大多数单一措施都不能算特别大的新闻，因今年以来政策利好实在是太密集了，且许多利好预期可能早就反映在股价中了，典型的如与新能源车相关的利好。最近的利好应是退休金税收优惠，整体上延续了政府扶持实体或消费的意图，只是很难量化这个减税利好对具体上市公司业绩的影响。

外部，多数经济体在大幅加息，我们这边能维持基本的宽松就已算不错，流动性方面似乎很难有更多指望。内部，疫情继续构成困扰肯定会影响投资者对上市公司业绩的预期，只要疫情不出清，许多政策利好就会被抵消。

大盘虽然跌得较多，但周三杀跌却伴随着小幅缩量，这暗示与周二是倒着来的，即杀跌只是多头们不作为，空头力量其实并没有增加太多。这样的市场虽然表面上跌得较多，但仍有些许令人稍稍安心的成分，毕竟主动性抛盘相对稀疏。

就算消息面会有不确定性，投资者也只能硬着头皮寻求应对策略。我觉得在当前形势下投资者持有半仓或稍多大致合理。毕竟多数个股的位置已较低了，未来也许对潜在利好会相当敏感，而对利空会相对麻木，所以由赔率角度看，似乎也该拿些筹码。

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