郑眼看盘丨缩量上涨 人气依然涣散

连日下跌后，周二A股有所反弹。截至收盘，上证综指涨0.22%至3122.41点。其余股指涨幅略大，深综指涨1.07%，创业板综指涨1.04%，科创50指数涨0.98%。光伏、储能、锂电、旅游、免税等板块上涨。下跌个股不太多，之前表现略好的银行股下跌。

最近诸多商业银行降低存款利率，此因素原本有利于股市，但股市仍表现较弱。投资者进入股市意愿主要受盈利效应影响，由于当前的股市盈利效应相当缺乏，且上市公司融资与再融资行为“缺乏克制”，故多数投资者对这样的市场好感不断下降，加之市场中其他不确定性较强，故入市意愿自然就极难提升了。

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继前一天净流入后，周二北上资金再度流出，不过仅净流出5.23亿元。相关市场方面，隔夜美股小幅上涨，周二港股也有所上涨。墨西哥发生强震，从美股及股指期货的表现看，暂时未现显著影响，但仍不排除后续对相关大宗商品的影响。

本周美联储将加息，国际金融市场波动率暂时不大，主要原因是加息幅度几乎是确定的。不过，万一美联储加息后释放出了令人意外信息，那么国际金融市场仍可能发生较大波动。

周二每月例行公布的9月LPR出炉，所有期限利率均维持不变。该利率之前已降过，短期内维持不变几乎是肯定的，所以整体上这条消息对市场并无实质性影响。

大盘虽有所上涨，可成交额只有6510亿元，居然创出17个月以来新低，暗示市场人气涣散，或者说暗示市场的观望情绪越来越浓。在目前形势下我觉得市场等待观望情绪浓厚些是可以理解的，除上述的融资与再融资密集外，市场本身不确定性较多，这自然就限制了投资者的参与热情。

在各类不确定性中，典型的不确定性就是疫情发展及防疫手法如何优化。国际上的不确定性同样也不少，地缘政治冲突是个明显的不确定性，还有就是11月上旬美国的中期选举也不容忽视，因完全不能排除美国政客们为胜选而做出些出格甚至不可理喻的事来。

既然不确定性较多，那投资者基本上也没啥好的办法来试图占据先机。当不确定性较强时强行出手，其实与赌博无异。股票投资虽然难免会有些不确定性，或者说有些赌的成分，但应该也只占一小部分。股票投资主要成份应是“由经营角度”来思考上市公司前景，是种“做生意”的行为，也只有这样才能长远。

最近已有些公司预告了第三季度业绩，投资者已可先行研究起来，看看有无“参股”的价值。经济下行环境下想找着业绩有利的公司会较寻常年份困难，但再困难也得硬着头皮研究。个人觉得除少数“景气”赛道外，投资者在“不景气”赛道中也可努力研究，只是选股条件得苛刻些。

这么说的部分原因是多数景气赛道个股可能已透支了业绩，所以就算业绩不错也比较难操作了。对于大众认可的景气赛道个股，考虑到A股博弈属性较强，故除非其业绩增长远超预期，否则报表公布后不见得还能涨。

景气与不景气的典型例子是上海机场与宁德时代，前者暂不景气，后者景气，投资者只需看看这两只个股最近表现，大约就可有所感悟并推而广之。

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