野村率先喊出9月加息100个基点：要实现2%通胀目标，美国将需要一场衰退

美东时间9月13日（周二），美国劳工部发布的8月CPI数据彻底粉碎了市场对于美联储非暴力加息的“幻想”。 数据发布后，除了美元外的其余风险资产无一幸免。此外，美联储掉期交易已经完全定价美国9月加息75个基点，更令市场震惊的是，市场预期下周美联储加息100个基点的可能性一度达到50%。 另外，野村成为华尔街首家喊出美联储将在下周的会议上加息100个基点的大行。 据《每日经济新闻》记者收到的该份由野村董事总经理、高级经济学家AichiAmemiya团队撰写的报告，除了预计下周美联储将加息100个基点外，野村认为，随着工资-物价螺旋式上升的趋势日益明显，美联储现阶段只有通过推高失业率来让通胀回到其2%的目标。 不过，在2008年金融危机期间任美联储风险信贷总监的RickRoberts对此并不认同，他通过微信对《每日经济新闻》记者指出，如果美东时间本周五公布的美国密歇根大学长期通胀预期不是太糟糕的话，他预计下周美联储的加息幅度仍将是75个基点。 野村：美国将需要一场衰退来推高失业率，以让通胀回到2%的目标 野村认为，8月份的CPI报告显示，核心商品和核心服务的月度通胀均普遍走强，这表明一系列上行通胀风险可能正在成为现实。 一段时间以来，野村一直在强调工资-物价的螺旋式上升，以及越来越不稳定的通胀预期，这些因素可能在更长的时间内持续升高，（在这样的通胀环境下，）需要美联储做出更有力的回应。 图片来源：野村 AichiAmemiya的团队指出，尽管此前他们的预测并不总是与美联储的政策行动一致，但在事后看来，逐步提高加息幅度的历史表明，美联储可能低估了高通胀变得根深蒂固的风险。 AichiAmemiya的团队仍然认为，尽管美联储在7月份的会议上没有加息100个基点，也不符合野村的预期，但他们认为，最近的数据将鼓励美联储政策制定者重新考虑是否应该加快加息的步伐。 “因此，我们认为这些上行的通胀风险将推动美联储在本月的FOMC会议上加息100个基点，高于我们此前预测的75个基点。9月之后，我们仍预计美联储将在11月加息50个基点。但现在，我们还预计美联储将在12月的会议上加息50个基点（之前的预期为25个基点）。”AichiAmemiya的团队在报告中写道。 此外，AichiAmemiya的团队还表示，“对于2023年2月的会议，我们仍维持25个基点的加息幅度不变。总体来看，我们现在对本轮加息周期最终的联邦基金利率预测区间为4.15%~4.5%，比我们之前的预测高出50个基点。” 图片来源：野村 AichiAmemiya的团队在报告中指出，“8月份的CPI报告强化了我们的观点，即通胀日益根深蒂固，最终需要一场衰退来削弱劳动力市场，从而恢复价格的稳定。尽管美国在2022年以史上最快的速度转向鹰派，并进行了一系列非寻常的加息，但美国通胀前景几乎没有显示出持续改善的迹象。” “因此，我们仍预计美联储将进一步收紧金融环境，从而对经济增长造成明显的阻力，推动美国经济在今年晚些时候陷入衰退，并在2024年将失业率推至6%附近。”AichiAmemiya的团队写道。 下周加息前，市场还在关注这项重要通胀数据 美国劳工统计局9月13日公布的数据显示，在剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨6.3%，高于市场预期的6.1%，高于前值的5.9%；8月核心CPI环比上涨0.6%，是市场预期以及前值（0.3%）的两倍。 《每日经济新闻》记者注意到，8月整体通胀回落主要得益于汽油价格继续下降，与此同时，住房、食品以及医疗价格继续上行。 而油价的下降，主要得益于美国释放石油储备。据央视新闻，美国能源部9月12日发布的数据显示，美国战略石油储备上周减少超过800万桶至4.34亿桶，为1984年10月以来最低水平。美国战略石油储备在截至9月9日的一周内创5月以来最大单周降幅。减少的原油包括630万桶低硫原油和大约200万桶高硫原油。 8月份超预期的通胀数据，导致隔夜除美元外的风险资产全线暴跌，市场避险情绪急速升温。而风险资产的大跌，也源自市场对美联储接下来加息幅度预期的升温。据芝商所“美联储观察”，截至发稿，期货市场认为美联储在下周加息75个基点的概率为64%，加息100个基点的幅度已经达到36%。 图片来源：芝商所 对于9月之后的会议，目前市场预期，11月美联储有51.8%的概率连续第四次加息75个基点，而12月有39.2%的可能性加息25个基点。这意味着，市场预期美联储在今年年底的利率恐升至4%以上。 图片来源：芝商所 不过，在2008年金融危机期间任美联储风险信贷总监的RickRoberts通过微信对《每日经济新闻》记者指出，他并不赞同美联储将在下周加息100个基点的预期，除非本周五公布的密歇根大学消费通胀预期数据非常糟糕。 他还指出，本周四，美国商务部将公布的“恐怖数据”——核心零售销售也将被密切关注。 美国密歇根大学5年期通胀预期趋势（图片来源：英为财情） 北京时间9月16日周五22时，美国密歇根大学将公布市场密切关注的1年期通胀预期，以及5~10年通胀预期数据，RickRoberts认为，这将是美联储密切关注的另一项通胀指标。 “在监测通胀时，美联储非常密切地关注长期通胀预期是否被‘锚定’。也就是说，如果报告的即时数据是向这一个方向移动（例如上升），但长期通胀预期保持不变，那么我们就说长期的通胀预期是‘锚定’的。到目前为止，虽然实际的通胀数据一直很高，但长期的通胀预期却没有变化，也就是说，长期的通胀预期是‘锚定’的。美联储希望如此，密歇根大学的通胀预期数据之前也一直稳定。最坏的情况就是，美联储看到密歇根大学的长期通胀预期在上升，如果这一点成真，那么美联储肯定会进一步收紧货币政策。”RickRoberts对每经记者说道。 “当然除了密歇根大学的通胀预期外，美联储还会参考其他更多的通胀模型，但密歇根大学的调查数据显然是权重最高的。因此我认为，如果周五公布的密歇根大学长期通胀预期不是太糟糕，那么美联储下周的加息幅度仍将是75个基点。”RickRoberts对记者补充道。