中国银河给予环保公用推荐评级：22年中报业绩总结：看好再生资源、火电和绿电板块

每经AI快讯，中国银河09月05日发布研报称：给予环保公用推荐（维持）评级。

环保：疫情导致业绩承压，板块业绩分化较大：2022H1环保板块业绩披露完毕，上半年环保板块实现营业收入1421.82亿元,同比下降2.98%；实现归母净利润127.73亿元，同比下降15.63%。上半年受疫情影响，部分环保在建项目建设进度放缓、在运项目产能利用率下滑，导致营收、净利润增速双双下降。

环保：看好再生资源板块：再生资源领域企业表现十分亮眼，相关企业归母净利润增速从13%-400%不等。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高，参考22H1业绩相关企业已显现业绩高速持续成长。

公用事业：业绩分化明显，火电及燃气拖累22H1净利润下滑：2022年上半年SW公用事业板块实现营业收入10271.48亿元,同比增长21.6%；实现归母净利润649.30亿元，同比下降14.0%。2021年下半年起受煤价及上游燃气价格上涨影响，火电板块和燃气板块净利润大幅下滑，带动公用事业整体净利润下滑。

公用事业：看好火电和绿电板块：（1）对于电力行业：全国大面积高温提升电力需求；LPR下降减少财务成本；（2）对于火电行业：来水偏枯对火电的利用小时数和电价都有提振作用；入炉煤价有望进入下行通道；内蒙取消优惠电价，容量电价有望加速推进，带来火电上网电价上行预期；（3）对于绿电行业：通威进军光伏组件，光伏电站投资成本有望进入下行通道；华能放弃福建海风低价项目，新能源项目竞争回归理性；国家电网和南方电网分别牵头成立结算公司，可再生能源补贴有望加速发放。推荐关注：三峡能源、龙源电力、华能国际、国电电力、高能环境、华宏科技、天奇股份、山高环能、英科再生等。

核心组合：

风险提示：政策力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；细分行业补贴退坡的风险。

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(记者 蔡鼎)

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