重金投入研发 思摩尔国际董事会主席陈志平：过去靠制造，以后要靠新制造

8月24日晚间，电子烟龙头思摩尔国际（HK06969，股价15.46港元，市值940亿港元）发布的2022年上半年业绩报告显示，今年上半年，公司营业收入56.5亿元，同比下降18.7%；经调整净利润为14.4亿元，同比下降51.7%。毛利率从上年同期的54.9%下降到47.9%，下降7个百分点。

对于上半年净利润下降的主要原因，公司解释称：“主要是来自中国市场的收入下降；不同毛利率产品的结构性变化；为培育新的增长领域，加大研发投入以及管理、销售费用大幅增加导致的。”《每日经济新闻》记者注意到，2022年上半年，思摩尔的研发费用投入为6.04亿元，较去年同期上涨156%。

谈及如何衡量研发费用的投入产出时，思摩尔国际董事会主席陈志平在8月25日的线上财报会上回应媒体记者提问时称：“思摩尔过去通过制造盈利，但随着社会的发展，光靠成本优势，不能支持公司长期稳定发展，我们要以‘技术创新+先进制造’的新制造来推动公司发展，坚持长期主义。当前，研发投入占整个收入的10%是健康的，希望持续做难事，成为一个高质量的科技公司，走高质量发展之路。”

国内已获三张生产牌照

公开资料显示，思摩尔成立于2006年，公司业务模式主要有两类：企业客户的电子雾化科技制造业务（ODM），以及自有品牌的零售客户业务（APV）。

对于上半年的成绩单，陈志平表示，“2022上半年基于大环境的变化，给我们的经营带来了一系列的挑战，也让业绩出现了暂时性波动，但我们依然相信雾化行业的美好未来，公司的经营非常健康。”

从思摩尔的营收来源区域划分来看，可以分为中国市场、美国市场和欧洲及其他市场。其中，中国市场方面，上半年销量同比下滑40.1%。对此，思摩尔集团副总裁兼CFO王贵升表示“思摩尔积极拥护国内监管政策。当前国家烟草专卖局的规划和监管，正是行业步入规范发展的新起点。思摩尔严格按照监管要求，积极申请烟草专卖生产许可证，目前已有三家子公司已获颁生产许可证。同时，思摩尔将一方面继续加强研发符合国标的产品，满足监管要求，另一方面从制造端保证符合国标产品的交付。”

美国市场方面，上半年思摩尔销量同比下滑了33%，王贵升解释称，“主要是因为思摩尔在海外推出一次性电子雾化产品，通过让利的方式，助力客户占据美国市场份额第一，预计下半年订单会稳定健康。”

欧洲市场，数据显示，今年上半年，思摩尔企业客户业务（ODM）及零售客户业务（APV）在欧洲地区高速增长。上半年营收中，中美之外的其他国家和地区收入占比为39%，与去年同期的23%相比，增加了16个百分点。

展望下半年，思摩尔集团副总裁邱凌云对媒体记者表示，基于海外市场（美国和欧洲）的发展，总体上下半年整体的收入表现会好过上半年。毛利率方面，他称：“海外一次性产品初期的毛利率相对是比较低的，但随着销量逐步在下半年提升，能够明显看到我们的规模效应，成本端会有一定的改善，从而提升毛利率。”

医疗雾化产品进入国内审批通道 有望未来上市

值得注意的是，思摩尔净利润同比下滑也与公司重金投入研发有关。上半年，公司研发费用投入为6.04亿，较去年同期上涨约156%。

公司介绍称，上半年，思摩尔在全球的基础研究院达到14所，截至6月30日，思摩尔拥有研发专家1472人，研发人员占比超过40%。目前，全球专利布局申请专利达4337件，其中上半年新增申请达929件。

在国际大环境变化的情况下，加大研发投入是否合适？对此，陈志平表示，技术投入对公司的发展有巨大的好处。“我们坚信雾化事业的美好未来，通过技术创新可以让产品做得更好，并且技术进步还有很大的空间。”

从思摩尔的业务类型来看，可以分为ODM和自有品牌业务，其中ODM目前占绝对主导地位。“单靠思摩尔通过制造的成本领先很难支持公司长期稳定发展，为此我们提出新制造的概念，要以‘技术创新+先进制造’来推动公司发展，不能只停留在制造上。”

陈志平表示，在思摩尔打造全球领先的雾化科技平台的道路上，不可能一帆风顺，要基于长期主义，坚持发明和创新。他认为，研发投入占比大幅度增长是健康的。“我们整体鼓励创新，但也会立项评估商业价值，太容易成功的事情，不一定是好事。要想推出极度振奋人心的产品，确实比较难，需要不断攻克难事，才能推动企业发展。”

除了新兴烟草市场，今年思摩尔还在医疗、美容领域进行新的探索与布局，打造第二曲线。

目前，在医疗雾化领域，思摩尔在美国成立全资控股子公司专注于呼吸药产品的研发（哮喘和慢阻肺）。“我们已与全球最大的药物制造公司之一达成协议，开发两款雾化药品，如产品顺利获批，有望未来几年上市。“陈志平说道。此外，思摩尔在国内自研自造的首款雾化给药装置，已经进入国内审批通道。

最后，谈及竞争问题，思摩尔方面回应媒体记者称：“有良性的竞争会提升消费者体验，对思摩尔来说，我们坚持技术创新和制造领先作为竞争优势。”

封面图片来源：摄图网-500450503