磷酸铁锂厂商安达科技冲刺IPO 刚获大客户比亚迪“超低价”入股

在今年7月6日获得大客户比亚迪（SZ002594，股价322元，市值9371亿元）“超低价”入股的同时，贵州磷酸铁锂厂商——安达科技（NQ830809，股价23.98元，135亿元）正寻求重启IPO。目前，安达科技正接受中信证券的辅导，拟冲刺北交所。

此次比亚迪在安达科技IPO辅导期间入股的价格极低，仅为2.53元/股。相比之下，截至8月19日，安达科技的股价已上涨至23.98元/股，市值超过130亿元。入股完成后短短一个多月，相较于当初投入的3000万元，比亚迪已浮盈数亿元，回报率超过832%。

未来一旦安达科技成功登陆北交所，按照目前新能源在二级市场火热的行情下，比亚迪有望赚得盆满钵满。

重启IPO由创业板转道北交所

安达科技成立于1996年，前身是贵州安达磷化工有限公司，原本生产传统的黄磷及三聚磷酸钠等，后来转型到新能源材料产业。目前公司主要生产磷酸铁、磷酸铁锂等锂电材料。2014年6月，安达科技在新三板挂牌，一度是新三板的明星企业。

约5年前，安达科技曾寻求登陆在创业板上市并募资7.78亿元加码主业。首次冲刺IPO前，安达科技的业绩一度迅速攀升，2015年和2016年，公司归母净利润分别达到4945.16万元和2.66亿元，同比增长202.25%、437.31%。

不过，2017年国家调整新能源汽车补贴政策，从普惠式转为扶优扶强。乘用车补贴标准与电池能量密度挂钩，这使得动力电池技术路线更多转向三元电池，这导致以磷酸铁锂为主业的安达科技受到不小影响。

2017年后安达科技的业绩一度连续三年下滑。2017年~2020年，公司营收分别为10.76亿元、6.63亿元、1.54亿元和0.93亿元，同期归母净利润为2.01亿元、4601.6万元、-2.2亿元和-1.83亿元在“业绩变脸”的背景下，安达科技首次IPO以失败告终。

图片来源：Wind，每经记者制图

回顾安达科技首次IPO历程，其对比亚迪严重的业务依赖，是公司IPO败北的重要原因。据此前安达科技招股书（申报稿）显示，2014~2017年，安达科技对比亚迪的销售金额分别为7118万元、1.99亿元、7.7亿元和8.37亿元，对比亚迪的销售占比分别为100%、96.14%、84.74%和77.78%。

2018年由于国内新能源补贴政策，以及对续航里程的要求，能量密度更高的三元电池成为各大新能源车厂的首选。包括比亚迪也加大三元电池布局在主要的乘用车（“秦”、“唐”、“宋”款）领域均切换为三元材料的动力电池。因此，2018年以后比亚迪对安达科技的采购额持续暴跌，这种情况直到2021年才有所改变。

比亚迪“超低价”入股引发中小股东反对

不过最近两年，随着新能源补贴大比例“退坡”，电池成本问题摆上桌面，磷酸铁锂电池凭借性价比逆转成为主流路线。包括特斯拉、福特、比亚迪等车企都开始更多地选用磷酸铁锂电池，以应对日益增长的成本压力。

在此背景下，主营磷酸铁锂正极材料的安达科技重新站上风口。去年安达科技营收达到15.87亿元，同比增长16.14倍；归母净利润为2.32亿元，同比增长226.12%。今年一季度，安达科技实现营收13.81亿元，同比增长619.46%，归母净利润为3.52亿元，同比增长151.38倍。

不过，从披露的财报来看，安达科技对最大客户的依赖程度依然不减。2021年安达科技最大客户为其贡献了9.62亿元营收，占比高达60.6%。而安达科技目前客户主要包括比亚迪、宁德时代、中航锂电、中兴派能等锂离子电池制造企业，其前五大客户销售占比96.7%。

随着业绩的向好，今年3月安达科技正式宣布重启IPO，公司拟在北交所上市，目前正接受中信证券的辅导。而在紧锣密鼓地冲刺IPO的同时，公司也以极低的价格，引入了比亚迪作为投资者。

今年7月，安达科技正式完成定增，以2.53元/股的价格发行1.4亿股，募资3.54亿元，加码磷酸铁及磷酸铁锂生产线扩产建设项目。其中，比亚迪共认购3000万元，认购完成后，比亚迪成为安达科技第九大股东，持股比例为2.11%。

相较于目前安达科技23.8元/股的股价，比亚迪入股安达科技的成本只有2.53元/股，可谓是价格“极低”，也赚得盆满钵满。入股完成后短短一个多月，相较于当初投入的3000万元，比亚迪已浮盈数亿元，回报率超过832%。

不过，比亚迪“超低价”入股，此前也引发了部分中小股东的反对。在此前的股东大会审议会议上，有12.49%股东投出反对票，反对的原因主要为发行定价明显低于定价基准日二级市场交易价格等。

图片来源：安达科技股票定向发行说明书(第四次修订稿)

在2022年1月披露的《安达科技股票定向发行说明书(第四次修订稿)》中，公司称该发行价格是基于公司每股净资产，综合考虑了行业及公司发展情况、二级市场交易价格、前次发行价格等多种因素，并经与发行对象协商后确定。该发行价格与2021年4月披露的《安达科技股票定向发行说明书》中的发行价格一致，而在历经一年调整筹划后，公司也并未对上述价格进行调整。

尽管此次比亚迪入股的价格已经远低于安达科技现在的股价，但通过增资入股，比亚迪和安达科技之间的联系变得更为紧密了。

8月19日，针对安达科技IPO事宜，《每日经济新闻》记者多次联系公司董秘李建国，但未获回应。

（封面图片来源：每经记者 朱万平 摄）