老郑说汇｜联储大幅加息 美元反跌

美联储宣布加息75基点，符合多数人预期，但由于美联储声明及会后新闻发布会未给出下次加息较详细线索，故美元不升反降。 另据美联社28日报道，美国商务部数据显示，美国第二季度实际GDP年化季率初值显示，美国第二季度GDP同比下降0.9%。数据公布后，现货黄金短线上涨，而美元指数短线有所走低。 “鸽”式加息 美国当地时间周三下午2时（北京时间周四凌晨2时），美联储结束为期两天的利率会议，其一如绝大多数人预期地“大幅”加息75个基点，这就使得联邦基金目标利率上升到2.25%至2.5%的区间。美联储加息理由自然是极为明显的，这就是畸高的通胀了。美国最新公布的通胀率已上升至9.1%这一41年来最高水平，面对这样的数字，美联储也只好大幅加息了，即使加息可能使经济受挫。 周三加息后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，有可能再次加息，并重申了抗击通胀的意愿。不过鲍威尔又说，加息的速度将在某个时候放缓，美联储利率政策将在逐个会议上确定，美联储将避免就下一步行动的幅度提供“明确指导”，美联储下次加息幅度将取决于经济数据。 因上述言论太过圆滑，鲍威尔言论就被多数投资者理解成“鸽派”，故当天美股大涨，美国国债收益率及美元则双双下滑。 美元下跌另一原因，多少也与欧元上周意外加息50基点相关，因上周欧央行宣布利率决定前，多数市场人士预测欧央行会加息25基点。欧央行意外的激进式加息举动或多或少也会让美联储加息100基点的预期略微提升，可事实上美联储并未跟风欧央行，这种情况下美元压力就可能增加一些。 其实一次性加息75基点本身是极快的，只不过市场胃口被吊得过高而已。在6月份，美联储也是加息75基点，短短两个多月加息150基点，这种速度是上世纪八十年代初沃尔克任美联储主席以来最快的。 “橄榄”型加息 不过，主流市场观点是相信年内美联储加息节奏呈“橄榄”型，即两头慢，中间快，故后续加息可能会再使美元多头激动了。 今年3月份开始，美联储先是小幅加息25基点，5月份加息50基点，6月与7月均加息75基点，可视为橄榄的“腰”，接下来的加息极可能再度放缓，这就是“尾“了。 芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具显示，美联储会议结果出台后，投资者认为美联储9月加息50个基点的机率由周二的50.7%升高至60.9%，然而升息75个基点的机率却由41.2%降至35.2%。简单说，下次加息50基点可能性“极大”。 若看得远些，美国包括利率期货在内的各种金融工具提示，到年底时，美联储基准利率将有可能升至3.30%。也就是说，只较现在的水平上升80个基点，这差不多意味着9月份会加息50基点，四季度小幅加息25基点。 美联储6月、7月大幅加息，所以接下来几个月这个预期中的加息就只有80基点了。80基点实际上不小了，只是美联储连续两个月加息了150基点，无形中就吊高了美元多头们的胃口，所以从这个角度看，这个80基点空间就很难为美元提供支撑。 美元指数周三最终报106.47点，当天跌0.71%。美元指数于亚太时段周四继续小幅滑落，至北京时间周四17时左右，美元指数暂续跌0.17%至106.29点。 美元曾于7月中旬涨至109.29点这个20年以来的最高点，但随后市场中猜测美国经济步入衰退的可能性有所增加，美元才出现了显著回落。目前美元正进退两难，后续走势显然会部分取决于市场“衰退预期”的波动。 其实早在7月之前，市场就已经在讨论美国经济进入衰退的可能性，只是当时美元仍强，重要原因是美联储加息势头正处于最凌厉阶段。很明显，现在该“凌厉”势头已经暂告段落，所以市场对美元信心便开始产生些摇摆。 值得一提的是，美国第二季度GDP“意外”下滑，连续两个季度出现负值，这种情况下美联储未来加息理由可能会大幅削弱，美元极易大幅回落。