老郑说汇｜通胀“破9” 美元反见滞涨

本周汇市看点颇多：一是欧元兑美元罕见地跌破平价；二是加拿大央行竟然一次性加息100基点但未能提振加元；三是美国通胀奇高，同样也未能显著推升美元。总之，包括汇市在内的国际金融市场动荡较大，与寻常年份不太相同，全球市场应正处于“非常时代”，投资者理应小心应对。

美经济衰退担忧升温

9.1%！没看错，真是9.1%！这是周三美国公布的6月CPI年率涨幅，这个涨幅令人瞠目结舌。在数据公布前，市场共识是美联储下次利率会议将加息75基点。上述CPI涨幅再度刷新40年以来最高纪录，不仅超过了5月的涨8.6%，也超过预期的涨8.8%。

数据公布后，市场中开始有人怀疑本月末美联储会加息100基点。数据公布后不久，加拿大央行意外加息100基点，于是上述预期进一步强化。不过，就算市场中已开始有人猜测本月美联储将加息100基点，但其实并不肯定。由利率相关金融品种内涵价值测算，目前市场相信美联储本月会有三分之一概率加息100基点，三分之二概率加息75基点。

本周美元继续上涨，涨幅主要在本周一完成，当天美元指数涨1.23%。周二及周三美元横盘震荡，重心微有下移，周四则重拾升势。本周三美国公布的6月CPI虽然“破9”，但美元并未因此过分上涨。

周三美国公布了CPI数据后，美元先是本能式地上涨，但不久后就掉了下来，最终微跌作收。不过，到了周四亚太交易时段，美元指数却有所回升。截至北京时间周四17时左右，美元指数暂报108.60点。

通胀数据极高，显著提升了市场对美联储短期内激进加息的预期，但同时使市场更加担心激进加息后就是经济衰退。由美债表现看，这种心态表现得淋漓尽致，周三美2年期公债收益率在CPI数据公布后升10基点，10年期只升7基点。美国长短期公债自上周已有些许倒挂，本周倒挂情况进一步明显，其中2年期与10年期美债收益率倒挂程度已高达30基点。

欧元挣扎于“平价”

本周汇市最吸睛之处其实是欧元兑美元罕见地跌破平价大关，虽然跌破时间很短暂，但即使欧元弹回“平价”之上，却仍然离此极近，明显展示出“无力”一面。周四同上时间，欧元暂报1.0025美元，周线为三连阴。今年欧元兑美元已经下跌了约10%。

几乎所有西方世界都在通胀，欧元区当然也如此，但欧元的疲弱使得欧盟进口物价高涨，未来该区域控制通胀的难度显然会加大。如果欧元区过分加息，经济热度又显然不如美国，这样其衰退会来得比美国还早，所以欧元来自加息方面的支撑几乎没有。

欧元区经济备受俄乌冲突打击，因为这使得欧元区能源供给出了问题，在能源价格大涨的背景下，欧元区受到通胀与经济下滑的双重打击。预计未来欧元可能还有机会跌破“平价”，且有机会陷得更深，届时市场可能出现更混乱局面，投资者应谨慎应对。