养老金融如何创新发展？业界大咖们在成渝地区双城经济圈“金融与发展”沙龙上这样说……

人口老龄化时代，我国发展第三支柱养老金融有何重大意义？养老金融体系怎么来建？不同金融业态又该如何利用自身优势抢占战略高地？

7月9日，由成都市地方金融监督管理局、成都市温江区人民政府指导，温江区财政局、天府新区财政金融局、天府新区立言金融与发展研究院、成都金融业联合会（现代金融产业生态圈联盟）联合主办的2022年成渝地区双城经济圈“金融与发展”沙龙养老金融创新与发展专题活动在成都市温江区举办。

成都市地方金融监督管理局副局长程桦，中共成都市温江区委常委、区人民政府常务副区长刘拥军参加本次沙龙并致辞。此外，包括国家金融与发展实验室理事长李扬、西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏等在内的来自全国金融领域、财经院校的专家学者们共聚一堂，就“养老金融创新与发展”主题进行了交流和分享。

与会专家们指出，养老金融供给关乎老百姓“养老钱”的保值增值，对养老生活品质起着决定性作用，应进一步鼓励金融机构创新开发符合老年人特点的养老金融产品，研究完善金融等配套政策支持，为老年群体提供适应其需要的、丰富的金融产品池。

同时，专家还认为，中国养老金融市场将会是一个百万亿级别的超级蓝海市场，未来随着市场不断壮大，理财公司、保险资管、公募基金、券商资管等机构都会加入养老金投资管理的竞争当中。

7月9日，2022年成渝地区双城经济圈“金融与发展”沙龙养老金融创新与发展专题活动在成都市温江区举行

图片来源：每经记者 张祎 摄

第三支柱有助于完善个人财富结构

据了解，成渝地区双城经济圈“金融与发展”沙龙由成都市天府新区立言金融与发展研究院及成都金融业联合会（现代金融产业生态圈联盟）共同创办。沙龙立足于成渝地区双城经济圈建设，旨在助力成渝地区金融生态圈建设，通过每季度举办沙龙活动的方式邀请知名学者、经济学家、行业专家围绕成渝地区经济发展、政策趋势等内容进行研讨与交流，为“一带一路”、成渝地区双城经济圈建设等国家重大战略落地落实建言献策。

本期沙龙召集了各地专家学者及行业大咖，围绕养老金融创新与发展话题，展开了深入的交流与探讨。

当前，我国养老保险体系由“三大支柱”构成。第一支柱是作为主体的基本养老保险，第二支柱是企业年金和职业年金；第三支柱则是个人养老金和其他个人商业养老金融业务。其中，第三支柱起步晚、发展慢，乃养老保险体系中的“短板”。

今年4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，明确参加人可自主选择使用个人养老金资金账户资金购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。

沙龙活动现场，国家金融与发展实验室理事长李扬从经济学的角度对养老金融发展问题作出分析。

国家金融与发展实验室理事长李扬发表致辞演讲

图片来源：每经记者 张祎 摄

李扬表示，随着我国人口结构的变化，养老将会成为关乎民生的大问题，通过构建第三支柱养老保险制度，将是破解养老难题的一个方向。

“启动第三支柱改革的意义非常广泛，如果用一句话来概括，那就是它能够完善我们个人的财富结构。”李扬指出，个人财富主要包括不动产、耐用消费品、金融产品及养老金四个部分，而目前中国个人财产大部分为不动产。发展第三支柱，提高养老金在个人财富中的占比，形成合理的个人财富结构，不但应现代化要求，也是应对市场变动的一项制度创新。

同时，他表示，从养老基金总资产在股市中的比例看，与全球平均水平仍有较大差距，发展第三支柱，提高养老金入市规模，也有助于完善我国资本市场。

不过，李扬也指出，第三支柱养老保险作为区别于基本养老金和企业年金、职业年金的养老保障体系，仍处于发展度不高的阶段，需要政府及业界各方一起努力，不断扩大第三支柱养老保险制度覆盖范围，不断丰富养老金融产品，推动养老金融创新发展。

在探讨未来发展路径时，李扬认为，作为第三支柱的养老金，属于个人积累，是长期资金，理论上可以对应股权性投资，创新投资和风险投资，“大家都知道，风险投资如果组合得当，从长期和总体来看，是有收益的。事实上，发达经济体风险投资很发达，主要资金来源就是养老金。”

而在创新方面，他提出，鉴于第三支柱的重要性，是否可以考虑将来自于国家和企业的资金注入第三支柱，以迅速扩大其规模？“如果这样，可能雇员和企业之间的关系就会发生变化，各种各样的产权关系就会比较复杂，但如果对社会有利，对社会稳定有利，对社会的长期发展有利，就值得去探讨。”李扬如是表示。

养老金融将是超级蓝海市场

在本次活动上，多位嘉宾还围绕“养老信托的主要模式与发展方向”“公募基金助力养老金体系建设”“养老金融如何面对未老已老”等主题，分享了对各领域养老金融实践的观察和思考。

西南财经大学信托与理财研究所所长瞿立宏表示，目前养老信托在国内实践仍较少，仍处于起步阶段，应该依托信托制度财产独立、风险隔离、弹性设计、长期规划的优势，加强专业化整合、产品设计、业务合作等重点能力建设，探索多元养老服务信托模式，为养老信托全面发力蓄能。

西南财经大学信托与理财研究所所长瞿立宏发表主旨演讲

图片来源：每经记者 张祎 摄

“服务型的信托优势与养老金融需求的结合点非常多，更具拓展空间。”在瞿立宏看来，未来服务型养老信托大有可为。他指出，服务型信托以提供服务为主要目的，填补了目前市面上养老金融产品仍以资金管理为主的空白。在服务属性缺位的先行市场中，信托公司应主动创新，积极探索养老服务信托发展模式。具体来看，养老消费信托、以房养老信托、养老保险型信托、养老主题家族信托、个人配置型养老信托、养老慈善信托、涉众资金服务信托、养老地产信托基金等都是可以探索的方向。

“中国养老金融市场将会是一个从十万亿级别到百万亿级别的超级蓝海市场。”谈及第三支柱个人养老金体系建设，广银理财副总经理张瑞预计，到2050年，中国家庭资产中的金融资产占比将提升至50%左右，养老金融市场将形成“政府与市场共同主导、集中度中等、产品多样”的格局。

他认为，随着中国养老金市场的不断壮大，理财公司、保险资管、公募基金、券商资管等机构都会加入到养老金投资管理的竞争当中。拥有账户服务及投资顾问能力的银行机构及长期投资管理能力突出的资产管理机构可能形成竞争优势。

同时，针对目前第三支柱仍存在的一些问题，张瑞提出了几点建议，如将理财公司纳入第一支柱社保基金和基本养老金委托管理人范围、增加第二支柱企业年金和职业年金参与主体、将净值型理财产品纳入企业年金的投资范围、加快推动第三支柱税延个人养老政策落地等。

从政策进程看，基金业已迎来新发展机遇。6月24日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，提出在个人养老金制度试行阶段，拟优先纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金。

“现在符合养老目标基金的产品只有84只，标的数量其实还是比较少的。”方正富邦基金副总经理王启道介绍，养老目标基金历经4年多，每年近乎翻倍式增长，今年一季度末规模达到1129亿元，但仅占公募基金总规模的0.4%，未来发展空间还很大。风格稳定、策略清晰、长期业绩良好的“固收+”基金产品较为符合未来养老产品特点。

华金证券首席财富官、财富管理总部总经理刘明军也认为，养老投资应着眼于长期趋势。在他看来，养老金融做大规模很重要的一个条件，就是要搭建一个完整的生态，以共赢的方式进行。其次，在产品设计时，定位也要非常清晰，并建议从战略高度给予一定的补贴激励。

“年轻时代创造的价值如何储存和增值，变成未来养老的资源，值得研究。”在零壹财经创始人柏亮看来，数字经济时代，人们有了更长的生命周期去创造价值，未来利用时间银行、元宇宙、Web3.0等这类模式，或可使人们创造的价值持续产生价值，构建新的养老模型。

此外，在本次沙龙上，济安金信企业集群轮值董事长韦洪波展示了中国企业年金指数的编制原则和编制方法。他介绍，济安金信-腾讯财经中国企业年金指数是国内唯一按养老金资产配置要求构建的业绩基准指数。基于不同的收益与风险偏好，中国企业年金指数分为保守、防御、平衡、积极、激进和风险六个分指数。自2011年5月11日运行11周年来，年化收益介于5.19%~7.04%之间，可作为养老金投资的业绩基准。

成都加大支持养老金融力度

成都作为西部金融中心建设的核心城市，如何通过构建现代化养老金融体系，满足老年群体多层次需求，推动成渝地区双城经济圈品质新提升，成为了本次沙龙关注的焦点。

2021年9⽉，银保监会“四地四机构”正式启动养老理财产品试点，成都市被纳入首批试点区域。今年7月6月，成都市又正式被确定为四川省个人养老金先行城市，将适时启动实施个人养老金先行工作，推进该省多层次、多支柱养老保险体系建设，促进养老保险制度高质量发展可持续发展。

“《成渝共建西部金融中心规划》提出，要探索特色金融服务，鼓励金融机构为养老、托育、家政行业发展提供银行保险服务，养老金融已成为成渝共建西部金融中心的重要发力点。”成都市地方金融监督管理局副局长程桦介绍，成都市高度重视养老事宜，面对激增的老年人金融服务需求，加大了对养老金融的支持力度，取得了积极成效。例如，中国银行联手中国联通、“锦欣康养”在成都落地了全国首个数字人民币智慧养老场景，成都农商银行营业部成为西南首家通过适老服务认证的银行网点，泰康保险、太平洋保险、中国人寿等一批头部险资也纷纷在成都打造养老社区。

“养老与金融的跨界融合势在必行，‘保险+健康+养老’模式已成为寿险公司第二增长曲线。”华贵人寿首席专家巢洋表示，我国养老服务大体可分为三层级体系，国内主要参与主体为险资、地产商、运营商。而险资布局养老产业的模式主要有CCRC养老社区、医疗机构、城心养老、旅居养老、普惠型养老等。

巢洋举例称，位于成都市温江区国色天香片区的国寿万科温江健康养老养生项目，就是提供涵盖居住、康养、专业照护等一站式多元化养老服务，计划于2022年营业，这也是四川省政府“险资入川”重点签约项目和成都市政府“重点建设工程”。

“我们注意到，包括成渝、上海等地已提出加快创新策源地建设，这在老龄化时代为养老金融及其产业的发展创造了非常好的地域性的、综合性的条件。”中国养老金融50人论坛国康康养产业中心首席经济学家陈阳在分析养老金融产业新基础设施建设与可持续发展时认为，只有持续高质量的科技创新，才能成为养老金融产业发展重要的基础，以及能够实现整个系统可持续运营。他表示，全球范围内的养老金融产业的良性循环，就是通过技术进步迭代，实现了公共利益、机构利益、个体利益与国家利益的整体一致性。

封面图片来源：摄图网-501134102