多空对决，方向和机会在哪里？——道达对话牛博士

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997） 本周，上证指数累计下跌0.93%，深证成指下跌0.03%，创业板指数上涨1.28%。与前几周相比，指数呈现出明显的减速状态，这种减速一方面表现在指数上涨速度的放缓和量能的持续萎缩，另一方面体现在市场主要领涨板块情绪的逐渐退潮。 与此同时，增量资金的流入也在放缓。指数高位震荡调整的格局究竟何时将会打破？又该用哪种策略来应对眼前的行情？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。 牛博士：达哥，你好，咱们先聊市场。本周的行情是肉眼可见的难做了，达哥是如何看待这个现象的，以及对接下来的行情又是如何看待的？ 道达：其实，单从A股主要的几个指数来看，都是非常明显的上涨速度减缓。上周，我和牛博士聊天的时候，就说了市场的状况，已经属于是乏力期了；如果没有充分的休整，即便拉升也是强弩之末。 一般来说调整主要就是两种方式：以空间换时间和以时间换空间。但对于市场目前的休整，我自己也很难定性会以何种方式展开，这就需要借助一下板块的力量了。 这一轮市场的反弹，从四月底到现在已经两月有余，反弹的主要力量来源于汽车和光伏。先说汽车，属于趋势大热点。但有一个问题，这个板块低位不放量，高位却连续放大量还滞涨，而如今又出现了量能萎缩，给人的意思应该是比较明显了。 对于汽车板块，我的观点不变，更多的是需要一个长时间的区间震荡来化解一下，之后才能谈机会。至于踏空这个板块的，就只能先观望了。当然，也还有不甘心汽车板块行情结束的资金，会去考虑抱团汽车板块内的其他高标龙头去做补涨，但这需要量力而行。 另一个比较有权重的板块是电力设备，和新能源的风电、光伏、储能等密切相关，这个板块可以说在左右当下大盘的状况，走得比汽车更强。周五板块指数冲高回落，目前有在构筑区间震荡的雏形。两大主导板块相继进入休整，短期指数上攻可以说比较困难了。 比较不确定的变量，来自于金融股里面的券商股，这个板块调整了17个交易日，如今快跌回了当初发力启动的位置，不排除有成为多头力量的可能，但这个板块整体的影响力大不如前，还需要观察。 从基本面来说，因为这一轮市场上涨节奏太快，基本面的修复并没有跟上市场上涨的步伐。即便是热度高的高景气成长赛道，从估值和交易指标看，整体热度都处在历史高位，行业景气度还能进一步上行吗？这需要等待基本面数据来验证。 从资金面来说，根据券商之前的一份研究报告，这一轮4月底以来的反弹，增量资金主要来自北上资金和杠杆资金，公募基金发行并未明显放量。而进入7月，北上资金流入明显放缓，5月、6月北上资金日均净流入分别为9.9亿元和36.5亿元，7月至今则缩量至7.1亿元。没有资金的推动，市场很难出现突破的情况。 既然市场是一个整体多空对决不明朗的状况，我们能做的其实就是守株待兔，保持可进可退的仓位。 从中期来说，上证指数能够回补下方缺口，并且再踩一脚3300点附近的支撑机会更好。从短期来说，沪指20日均线为短期调整的警戒线，跌破此线或引发抛压加剧，大盘届时有回试3300点整数关的预期。 由于两市成交金额还能维持在万亿元以上，在这种横盘调整过程中，调整是可以当机会看待的，但也要注意快进快出，千万别踩错节奏。一旦追涨杀跌，就得不偿失了。 牛博士：主流板块都存在调整的需求，那么达哥觉得市场还有其他参与的机会吗？ 道达：目前市场补涨机会主要有两类，一类是像消费、医药、电力、建筑等近期涨幅相对落后于主流赛道的板块，而且节奏也不和大盘一致。 我就以电力板块为例，之前指数连续拉升的时候，电力板块维持的是横盘震荡，最近指数横盘，这个板块就开始发力了。这种公用事业属性的板块，有明显的防御性，是可以在横盘震荡的下沿寻找机会的。 但目前，大消费并没有呈现出整体的持续性，也没有和主流赛道一较高下的意思，我更多的是看补涨，最好寻找关键支撑位回调的低吸机会。医药这个板块，估值水平是最低的，虽然有政策支持，但涨了一下没有持续性，目前是区间震荡格局。 比药店估值水平稍高的是医疗器械。从今年目前的情况来看，医药采集对他们的影响是可控的，有估值修复的空间。此外，从最近公布了业绩预告的内窥镜、超声等个股的表现来看，也能佐证有估值修复的现象。 另一类机会是强势板块内部涨幅相对落后的个股。对于这类个股，操作难度比较大，对投资者交易能力的要求也比较高，可以参考达哥投资手记之前提到的短线操作思路。不想参与的，大可不必非要去博弈一下。 除此之外，有一个现象需要留心一下，时隔两个月市场再一次出现了新股破发的情况。新股破发绝不仅仅是新股本身的质地问题，主要还是市场总体情绪以及流动性的问题。 市场成交金额不太跟得上的时候，对一些新出现的题材要多关注，很可能出现短炒资金抱团穿越的情况。就比如去年曾经的元宇宙概念，当时大盘指数表现很一般，元宇宙却异常强势。 7月15日是中报业绩预告密集披露的最后时间节点，这意味着下周业绩预告披露会比较密集，需要大家对于中报业绩引起重视。寻找业绩与股价之间的预期差，在不确定性当中找确定性，也是不错的机会。 牛博士：这个周末，消息不少。比如国家统计局公布CPI数据、16部门印发贯彻实施《国家标准化发展纲要》行动计划、国际投行一致唱多A股等。如何解读这些消息？ 道达：周末CPI、PPI最新数据出炉，其中6月PPI同比上涨6.1%，CPI同比上涨2.5%。从去年10月以来，在同比方面，PPI已经是九连降了。PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数。PPI共调查9大类商品，包括燃料、有色金属、化工、纸浆、建材、农副产品、纺织原料、工控产品。 PPI上涨较快的时期，利润会向采掘、有色等上游行业集中。而在PPI下行期，则利好对原材料价格敏感的行业，之前过得有多惨，现在就过得有多好。尤其是一些行业因为上游原料成本快速下降，而产品出厂价因库存、下游需求等原因存在粘性，形成了双重利好，促进盈利快速改善。 市场监管总局等16部门印发贯彻实施《国家标准化发展纲要》行动计划，实施新型基础设施标准化专项行动。新型电力系统发展已经在启动建设之中，同时还强调完善风电、光伏、输配电、储能、氢能、先进核电和化石能源清洁高效利用标准。 随着新型电力系统的推进，对清洁能源的发展更是有直接利好的推动作用力，未来电力系统，清洁能源将占据主导地位，这是未来的大趋势。所以我们要看到的是，未来的智能电力和清洁能源两大风口的发展潜力，利好方向包括绿色电力、智能电网、清洁能源、储能、特高压、光伏等。 国际投行看好中国市场，放在外围局势各种动荡和经济衰退担忧情绪加重的背景之下，中国似乎成了金融资产的避风港。随着中国经济的相关数据出炉，相信会让更多的投行看到中国金融市场的潜力。 当然，在经历了近两个多月的上涨之后，国外投行这个时候一致看多A股，咱们还是需要留一个心眼的。中长期对A股充满信心，但短期市场情况并不明朗，可以耐心等待确定性的机会，才是股市里活下来的长久之计。 （张道达） 根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。