跌至65美元VS涨至380美元！花旗“杠上”小摩， 成首家看空油价的大行

近期，从能源、金属、建材到农产品，大宗商品价格纷纷回落。在截至7月5日的一个月内，美国WTI原油期货价格累计跌超7%，布伦特原油期货价格累计跌逾5%，一度高企至每桶120美元的国际原油重新回落到每桶110美元附近。

截至发稿，WTI原油涨1.77%至每桶110.31美元，布伦特原油涨0.22%至每桶113.76美元。

7月5日，花旗集团在一份报告中预测，如果经济衰退来袭，原油价格可能会在今年年底前跌至每桶65美元，在2023年底前跌至每桶45美元。弗朗切斯科·马尔托恰（Francesco Martoccia）和埃德·莫尔斯（Ed Morse）等花旗分析师在该报告中写道，这一预测的前提是基于OPEC+产油国不会进行任何干预以及石油投资下降的情况下。

花旗的报告同时指出，“就石油而言，历史证据已表明，只有在全球经济衰退最严重时，石油需求才会出现负增长。在所有的经济衰退情境中，油价都会跌至边际成本的水平。”

在俄乌冲突的背景下，鉴于俄罗斯减少原油供应可能产生的影响，大行对原油都可谓是一片看涨之声，花旗则成为了首家看空油价的大行。

而与花旗预测大相径庭的是摩根大通。7月2日，摩根大通在一份报告中警告，如果美国和欧洲的制裁使俄罗斯实施报复性减产，全球油价可能会达到每桶380美元。

娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）等摩根大通分析师在报告中写道，目前，七国集团正在敲定一个复杂的机制来限制俄罗斯石油的价格。但考虑到俄罗斯稳健的财政状况，该国有能力在不过度损害经济的情况下将每日原油产量削减500万桶。

据外媒报道，俄罗斯6月份的每日石油产量约为1070万桶，而在1月和2月这一数据为1100万桶。摩根大通认为，如果俄罗斯的每日原油产量减少300万桶，则将使布伦特原油价格升至每桶190美元；而在最坏的情况下，即俄罗斯每日减产500万桶原油，则可能意味着原油价格将飙涨至每桶380美元。

6月初，高盛集团曾将2022年下半年至2023上半年期间的布伦特原油价格预测上调10美元至每桶135美元，理由是结构性供应短缺仍未解决。

此外，美国银行在6月的一份报告中对布伦特原油价格的前景提出了三种情景。报告写道，2022年和2023年，布伦特原油平均在每桶102美元。但是，若欧洲继续制裁俄罗斯，油价可能会在经济衰退时跌至每桶75美元，或在俄罗斯石油产量减少至每天900万桶以下时飙升至每桶150美元。

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