郑眼看盘|A股或暂调整，潜伏中报行情

本周A股冲高回落，全周上证指数累计涨1.13%至3387.64点，深证成指涨1.37%至12860.36点。创业板指全周跌1.5%，科创50指数周跌1.13%。

国内防控政策不断优化是股指本周上涨动能，而获利回吐，尤其是汽车、芯片等前期热门品种的获利回吐又构成对股指的压力。上述这两股力量暂时可能势均力敌，故股指本周表现就是涨跌互现。

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旅游、酒店、机场、餐饮、航空等前几个月备受疫情打击的板块本周大幅上涨，原因显然就是国内疫情缓解及上述“防控政策优化”。然而，本周五国内疫情数据开始出现些许反复，所以这类个股出现剧烈回吐，无数旅游相关个股跌停。到了周末，国内部分地区疫情反弹的情况更加明显了，比如安徽省、江苏省的部分地区疫情有了显著反弹，看来下周这类个股有可能还会承受压力。至于能跌多少或多久，投资者也没啥好办法预期，能做的也只是密切关注国内疫情高频数据，只能届时见机行事了。

疫情始终是我们A股投资者的心病，但投资者既然已经历过4、5月疫情高峰期的干扰，那么现在对疫情反复理应已有些“脱敏”了，故后续A股虽然还会受疫情因素打击，但所受打击程度大概率会有所弱化。

国际环境方面，本月最大看点7月末美联储的加息，这个加息幅度有可能为50或75个基点。从本周美债收益率显著回落来看，市场对于美国陷入衰退的预期正在加深，所以美联储加息及随之而来的利差因素对A股后续压力应该已很轻了。简单说，投资者对外围加息已不必太过担忧，重点判断国内因素就可以了。

国内经济复苏是大概率事件，即便疫情出现某种程度的反复，那也顶多只是妨碍复苏节奏，一般不足以改变复苏的趋势。个人觉得，无论后续国内疫情如何波动，上半年那种封控应极难重现，就算仍有封控，力度也会弱些，所以经济呈现复苏趋势基本上是确定的。

接下来进入中报季，疫情波动及上市公司中报因素将成为左右个股波动的主要因素。投资者只要拿着中报相对有利的品种，基本上就可忽略股指的波动。

关于中报行情，投资者得重点关注两个因素：一是相关上市公司中报业绩绝对数是否较好，二是与原先预期相比如何，即所谓“预期差”。

上面的第一条较简单，第二条却有些复杂。一般来说，如果投资者所持公司业绩预期虽然较差，但只要市场预期相当充分，那么这类公司仍有相当的安全性。例如，部分机场、餐饮、航空类公司应该属于此类，而基建、汽车、光伏、煤炭、芯片之类预期原本就不差的品种可能就不属于这个范畴。

从技术形态来看，股指累计上涨了九周，若因疫情反复而回调三、四周也属于正常回调，这也谈不上转弱，除非最终的跌幅远远超过预期。

最近股指其实也常常出现些调整压力，可利好总是碰巧及时地出现，这就使得股指一涨再涨，然而股市总有其内在规律，涨多了总归会有回调压力。调整会迟到，但不会缺席。

操作方面，下周投资者可能应该谨慎些，不能因习惯了股指屡屡拒绝调整就掉以轻心。股市中某些反复出现的现象不一定就会时时可靠，且某种涨跌现象出现的频率越高，一旦被打破就有可能产生更多的意外。

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