境外市场“拖后腿”，每经品牌100指数冲击千点未果，估值优势仍明显

在前一周触摸千点大关后，本周每经品牌100指数再度向千点发起冲击。尽管A股成分股表现抢眼，但无奈周中美股市场表现低迷，中概股多数出现大跌，影响股指表现。最终，每经品牌100指数未能在A股一片大涨的背景下实现千点，截至6月18日美股收盘，指数周跌1.11%，报收于979.37点。

个股方面，除了汽车和大金融表现抢眼外，消费代表茅台、伊利以及金龙鱼等个股也表现出色，股价实现上涨。不少机构认为，Z世代时期，新消费品牌建设将对行业产业巨大影响。

成分股更替尝试攻击千点

本周，每经品牌100指数迎来指数成分股更替后的“首秀”，整体运行下来，处于平稳态势。

具体来看，回首本周全球市场，可谓是“境外一片绿，A股一点红”。在美国超预期开启加息周期的背景下，欧美和东南亚市场受累低迷，而只有A股市场表现强劲，三大股指全部实现上涨。

由于境外市场情绪影响了中概股表现，网易-S（HK09999，股价151.1港元，市值4962亿港元）单周跌幅超过10%；安踏体育（HK02020，股价84.25港元，市值2286亿）、阿里巴巴-SW（HK09988，股价104.5港元，市值2.27万亿港元）、百度集团-SW（HK09888，股价138.9港元，市值3840亿港元）、碧桂园（HK02007，股价4.31港元，市值997.70亿港元）以及腾讯控股（HK00700，股价369.4港元，市值3.55万亿港元），周跌幅全部超过5%。由于阿里和腾讯权重占比较高，一定程度影响了每经品牌100指数表现，最终指数冲击千点未果，周跌1.11%，报收于979.37点。

从个股表现来分析，本周每经品牌100指数成分股有48只实现上涨，两只走平，基本半数个股实现上涨。长安汽车一枝独秀，单周涨幅达到21.28%；中国人寿和华润医药周涨幅则超过10%；而双汇发展、长城汽车、广汽集团、三一重工以及中兴通讯的周涨幅均超过5%，表现不俗。

经过一周震荡调整，每经品牌100指数平均市盈率为10.3倍，市净率为1.19，仍处于历史估值低位，估值优势明显。

一位深圳的私募经理日前向记者表示，“本周每经品牌100指数整体表现相对一般，主要还是受到境外市场影响，但是仔细看成分股表现，可以发现，除了汽车板块外，大金融开始发力，和大消费同样在未受重点关注下出现强反弹。众所周知，消费领域上，消费者对于品牌的概念更为重视。因此，接下来投资者可以多关注消费领域的品牌投资价值。”

消费品牌建设正在变迁

的确，从上世纪80年代开始，消费者对于消费类产品的品牌概念就在不断加强，而企业也在通过时代主要宣传媒介去塑造自身品牌价值。

比如上世纪末，消费品企业花高价在央视投放广告，深度分销对接线下商超大面积铺货，企业只需增加产能以及包装稍有特色，营销具有洗脑卖点，产品一般大概率成为全国性爆款。

而2018年以来，随着互联网的发展，大消费迎来电商红利，也成就了诸多电商平台。比如，阿里巴巴于2008年推出淘宝商城，2012年更名天猫商城，设计竞价排名、展示广告等商业模式将流量成功变现。2013~2017年，线下头部品牌开始陆续布局线上，线上和线下的头部品牌逐渐重合。不过目前，阿里电商体系的流量红利消失，表现为获客成本上升；一些新品牌把握到更新的流量和渠道红利开始崛起，加剧市场竞争。

如今，随着中国移动互联网用户数和人均单日使用时长逼近天花板，线上平台的竞争表现为对消费者时间占据的存量博弈。而近年来，抖音、小红书、B站等社交平台逐渐占据年轻人群的大量时间，流量红利在这些社交平台出现。对于新消费品牌，2018年左右创立的品牌成功挖掘到了社交平台流量价格洼地的窗口期。

上周，新东方在抖音卖货，成就了一段社交平台与资本市场联动的“奇迹”。自6月9日以来，凭借直播间“东方甄选”的走红，一周内，新东方在线（HK01797，股价25港元，市值250.18亿港元）股价一路从月初的4港元/股下方，一度上涨至33港元/股，两周涨近700%。6月17日开盘，新东方在线港股股价29.3港币/股，较6月初3.6港币/股的价格，已上涨超7倍。

新消费品牌投资价值值得关注

国泰君安分析指出，目前，Z世代正在成为中国消费市场的增量人群，并具有圈层化特征。圈层人群的特定需求将打开许多新的细分市场潜在空间，为新品牌的崛起带来机会。从产业趋势看，优质供应链趋于集中，流量、渠道趋于分散化，“一个集中、两个分散”的产业变化加速了新消费市场的发展，也降低了进入门槛导致市场竞争更加激烈。

而新消费品类大多具有“低价高频”的属性。以食品饮料为例，新品牌在一二线城市的价格定位一般在20~30元左右，客单价容易被年轻人群接受，品类大多具有软性上瘾和休闲化特点，表现为较高的消费频次。2021下半年以来，新消费一级市场过热现象有所降温，资本周期的短期低迷正是优秀品牌磨练内功、打造竞争优势的好时机。在二级市场，新消费品牌IPO、并购事件的数量未来有望增加并获得更多关注。

从每经品牌100指数成分股来看，既有新消费的平台概念公司，也有新消费品牌建设优秀的公司。比如新晋成分股的山西汾酒（SH600809，股价287.88元，市值3512亿元），该公司坐落于拥有上千年酿酒历史的杏花村，在国内清香型白酒中份额稳居前列。

山西汾酒立足“1357+10”市场战略，定制化、扁平化、精细化的打法助力省外市场高增。从费用投放方向来看，2017年开始，其地区性的广告费用快速增长并超过全国性的广告费用，营销手段更加精准，提高费用投放的效率。从区域组织来看，2016~2021年，省外经销商从780家增长至2796家，覆盖面不断扩大。当前，汾酒复兴正在途中，产品端青花汾酒势头正盛，玻汾以品质赢得消费者口碑，渠道反馈在配额制下公司产品需求旺盛。

同样，成分股中的伊利股份（SH600887，股价38.29元，市值2451亿元）在品牌价值榜中位于亚洲乳业前列，品牌价值不仅来源于对客户需求的满足，还反映在品牌对社会的贡献。继伊利金典A2β-酪蛋白有机纯牛奶、金典娟姗有机纯牛奶之后，公司发布第3款“零碳产品”。零碳产品陆续推出反映公司积极践行低碳，彰显企业担当，有利于进一步夯实公司品牌形象。

“消费股中的品牌价值最容易打出黑马和超级大白马，海外的可口可乐就是大白马的代表。未来，我国消费品品牌一定也会走出像可口可乐这样的企业。所以，既然中国品牌发展正当时，品牌价值这一条投资思路是不能被忽略的，是需要投资人潜心琢磨，深挖投资价值。”上述私募经理补充表示。

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