贝特瑞研报：一体化扩产加速，负极龙头再展宏图【东吴电新团队】

每经AI快讯，5月31日东吴证券“新兴产业汇”公众号发布了贝特瑞研报。研报要点：深耕锂电负极材料二十余年，出货量多年稳居世界第一；加速人造石墨及国内市场份额提升，一体化加深持续降本；硅基负极一枝独秀，超高镍+4680电池技术进步带来明显增量；正极：配套SKI、松下等大客户，出货确定性高，高镍业务进入收获期。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2022年-2024年归母净利润23.14亿元/32.83亿元/43.63亿元，同比增61%/42%/33%,对应EPS分别为 3.18元/4.51元/5.99元，当前市值对应 PE分别为 21x/14x/11x。考虑到公司是负极龙头地位，我们给予公司 2022年35倍 PE，对应目标价为111.3元，首次覆盖给予 “买入”评级。

风险提示：原材料涨价超预期，投产进度不及预期，下游需求不及预期。

(记者 汤辉)

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