有色行业研报：迎接红土镍矿的第二次变革【中金有色团队】

每经AI快讯，5月30日中金公司有色研究团队“中金有色研究”公众号发布了有色行业研报。研报要点如下，镍供需格局演变：需求侧从不锈钢到三元动力电池，供应侧从硫化镍到红土镍。红土镍矿逐步替代硫化镍的过程，即是低成本供应逐步对接和激发新兴需求的产业变革；需求：动力电池领域需求迅速增长，不锈钢等传统领域稳中有进，2021-2025年全球镍需求CAGR为9.3%；供给：关注印度尼西亚红土镍矿项目放量；价格：我们判断中长期镍价中枢在1.5-2万美元/吨。

研报认为，未来镍行业的关键变化在于红土镍矿在硫酸镍领域实现对硫化镍矿的变革性替代，这意味着三元动力电池的钴镍供应将迎来资源可得性更好、综合成本更低的时代。同时，在俄乌冲突的供给冲击下，镍价中枢的回落过程料将延缓。

风险：印尼镍项目进度不及预期；新能源产销不及预期；金属价格超预期下跌。

(记者 汤辉)

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