观典防务转板开好头，机构：北交所转板5大优势显现

2022年5月18日北交所上市公司观典防务发布公告已完成跨市场转登记准备工作，并于2022年5月20日实施跨市场转登记数据信息切换。切换完成后股票将集中从北京证券交易所市场转至上海证券交易所市场。2022年5月25日，观典防务会在上海证券交易所科创板上市，这意味着从2020年7月以来，北交所的首家转板公司和北交所转板科创板的首家公司诞生。

从去年10月停牌到两个交易日破发幅度不足15%，观典防务上市后表现应该远远跑赢同期大盘，表现尚可。但值得关注的是，在观典防务之前，已有422家公司从新三板向沪深主板、科创板、创业板转移，主要采用重新排队申报IPO方式，这些新三板公司和普通公司一样排队申报IPO，通常历时2-3年。

安信证券指出，参与北交所投资的其中重要的一个核心投资逻辑，就是能够参与北交所转板。而北交所上市公司的直接转板相对于从新三板重新排队IPO有五大优势：

1、投资者攻守兼备。历史数据显示，新三转IPO排队的方式虽然收益巨大，但同时也存在风险高和不确定性大等因素，甚至上市失败后投资者几乎没有退出办法；而转板方式下，投资者可在公司北交所上市获取一部分来自估值修复、业绩提升等方面的收益（平均2-3倍涨幅），其后可以选择继续等待转板至沪深交易所的收益，并随时跟踪公司实际经营情况，且能利用流动性规避部分上市失败相关风险。

2、更充足的流动性和交易时间、交易对手方，提供更多投资窗口。转IPO排队方式下，新三板公司难有充足的流动性和交易对手方供投资者进行投资布局机会，而一旦进入IPO排队受理后将长期停牌；而转板方式下，公司在北交所上市后市场有充足的流动性和丰富交易对手方为投资者提供交易机会，且停牌时间亦较短，给予投资者更充分的投资时间。

3、耗时和确定性对企业和投资者来说都有优势。IPO从申报到上会需排队约1.4年时间，等待上市交易也需较久时间；而转板方式下，全程大约需要不到2年时间相对略短。实际上，北交所转板这个过程又省了时间、又降低了风险。企业这一期间可以融资，而对于投资人来说多数时间可以进行交易，大幅降低风险。

4、更易满足不同风险偏好、不同投资期限的投资者需求。转IPO方式下，主要为VC、PE、产业基金、私募等类型机构参与，普通投资人寥寥，上市公司所能得到的资本市场支持也相对较弱。而转板方式下，公司可先在北交所上市，并在满一年后根据自身条件选择是否进行转板。一方面，可以让各风险偏好类型和投资期限的投资者根据自身情况参与投资分享公司发展的红利；另一方面各风险偏好类型的投资者也可以反哺公司，更好发挥市场的价值发现功能，为公司融资等方面提供支持。现在北交所具备与沪深交易所同等地位，投资者类型更多元，价值发现和融资能力支持也更强，而随着社保基金、QFII、存量公募基金等专业机构持续入场，该方面有望进一步改善。

5、更利于中小企业快速成长，投资者也更早期接触"专精特新"属性公司。相对转IPO方式，中小企业通过北交所上市可以寻找到符合自身特色、符合自身发展阶段的资本市场路径。投资者也能接触到不同于沪深市场的科技类新产业，部分还具备"专精特新"属性的新兴领域、新兴行业的标的和稀缺性强的公司。

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