花园生物研报：“一纵一横”发力，25-羟基打开成长空间【中信证券】

每经AI快讯，5月25日中信证券“中信证券研究”公众号发布了花园生物研报。研报要点：全球维生素D3龙头，推动“一纵一横”发展；25-羟基维生素成本优势叠加产能释放，助力公司业绩高增长；把握医改革机遇，推动高端仿制药布局。

投资建议：25-羟基维生素D3由于其商业化和更有效的吸收性，在饲料添加剂中的渗透率不断上升。公司掌握更具成本及效率的优势化学合成法，随着新建产能释放，龙头地位将进一步巩固，看好长期成长空间。此外，公司坚持“一纵一横”发展战略，推动高端仿制药布局，并把握医药集采发展机遇，有望充分受益。预计2022年/2023年/2024年归母净利润分别为5.24亿元/7.80亿元/10.61亿元，对应EPS分别为0.95元/1.42元/1.93元。

风险因素：公司项目投产进度不及预期的风险；维生素D3价格波动风险；25-羟基维生素D3需求不及预期的风险；客户集中度的风险。

(记者 汤辉)

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