券商行业研报：左侧布局窗口期，择选优质个股提高赔率【华创非银团队】

每经AI快讯，5月19日华创证券非银研究团队“华创非银”公众号发布了券商行业研报。研报要点： 收入结构、后市走向对经纪业务收入会产生较大影响；资管业务短期受损，但不改长期趋势。市场景气度下滑，但非货基规模同比微增；投行业务展现一定稳定性，静待全面注册制落地，关注投行资本化业务发展；重资本业务收益率成为全年券商业绩的关键；复盘2021年至今，行业整体下行，但结构性机会明显。

投资建议：券商板块PB估值低于过去7年以来93%的估值分位，左侧布局时点已至。从历史表现出发，板块触及估值低点后的上涨概率较大，但后市走向是投资策略选择的关键：若市场景气度持续低迷，年内财富管理特色券商难以实现明显的业绩增长，头部券商业绩超预期的可能性更大；若市场景气度得到明显回升，财富管理仍然有望成为市场选择的主要配置方向。我们维持推荐头部优势明显的中信证券、中金公司、华泰证券，经营特色明显的东方财富、东方证券、广发证券、国联证券，重点关注兴业证券。

风险提示：财富管理市场不及预期等。

(记者 汤辉)

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