汇通达网络研报：供应链服务壁垒高筑，乡村振兴消费蓝海领军【东吴零售团队】

每经AI快讯，5月19日东吴证券零售研究团队“草叔消费升级研究”公众号发布了汇通达网络研报。研报要点：乡镇电商是中国消费领域中为数不多的蓝海市场；下沉市场高度依赖线下门店，汇通达通过夫妻老婆店触达终端用户；汇通达商品供应链对乡镇消费产业链的意义重大；SaaS+充分考虑下沉市场需求，有较大成长空间。

盈利预测与投资评级：汇通达网络是我国乡镇电商蓝海市场中非常值得关注的优质稀缺标的。乡镇电商代表着广大下沉居民的消费升级需求，汇通达对提升乡镇渠道经营效率的作用非常显著，未来业绩有持续增长的能力。我们预计公司2022年-2024年年经调整归母净利润为4.8亿元/ 6.9亿元/ 9.6亿元，同比增长46%/45%/38%，5月17日收盘价对应PE估值为40倍/28倍/20倍。我们使用SOTP估值法算的目标价为55.76港元，相比5月17日收盘价（41.85元）有33%的涨幅空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：新品类、新区域、新门店开拓不及预期，SaaS业务不及预期，存货风险等。

(记者 汤辉)

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