地产行业研报：信用风险可控，行业分化不变【中信证券】

每经AI快讯，5月18日中信证券“中信证券研究”公众号发布了地产行业研报。研报要点：三家民营公司公告债券发行方案或计划；优秀地产民企债券发行的限制正在消融；行业分化不变，不宜夸大“困境反转”；稳住信用意味着缩表。

投资建议：看好高信用企业。高信用企业份额崛起和行业整体信用风险可控，并不矛盾。前者是指，行业盈利能力、收入增幅可能都会大幅分化。后者是说，大多数企业仍能存续，地产类债券清偿的规模和比例可能高于市场预期，债券投资者可能过于悲观。我们认为，对高信用公司来说，其仍然会同时受益于行业周期性的政策宽松和市场份额，尤其是盈利占比的持续提升。我们看好高信用蓝筹地产开发企业，推荐保利发展、万科A/万科企业、金地集团、招商蛇口、华润置地、绿城中国、华发股份、滨江集团、美的置业和龙湖集团。

风险因素：相对于收入和财富增长预期，当前按揭利率定价仍然偏贵的风险等。

(记者 汤辉)

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