利率不变!央行等量续作MLF1000亿元 分析师:1年期LPR报价仍有下调的可能

    每日经济新闻 2022-05-16 13:35

    5月16日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展1年期中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,利率为2.85%,同此前保持一致。

    每经记者 肖世清    北京报道    每经编辑 廖丹    

    5月16日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展1年期中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,利率为2.85%,同此前保持一致。

    《每日经济新闻》记者注意到,4月MLF到期规模为1500亿元,央行实施1500亿操作,意味着本月为等量续作。东方金诚首席宏观分析师王青认为,5月MLF没有加量续作,主要源于4月25日实施降准,近期市场流动性处于较为充裕状态,无需MLF加量补水。

    另外,在1月政策性降息后,截至当前MLF利率已4个月维持不变。

    本月MLF为等量续作

    4月MLF到期规模为1500亿元,央行实施1500亿元操作,意味着本月为等量续作。

    王青认为:“MLF等量续作主要原因在于受近期央行上缴结存利润、降准等影响,市场流动性已处于较为充裕的状态。”

    王青进一步分析指出,4月,1年期商业银行(AAA级)同业存单收益率平均值为2.45%,5月以来进一步降至2.30%至2.39%区间。这已与2.85%的MLF利率形成较为明显的“倒挂”,意味着银行在货币市场的融资成本整体上已显著低于通过MLF从央行融资的成本。历史数据显示,在“倒挂”期间,MLF操作多以等量或减量续作为主,主要原因是商业银行对MLF操作的需求下降。

    “就当前金融领域而言,主要问题并非市场流动性不足,而是受疫情及地产下滑等因素冲击,企业和居民贷款需求明显偏弱。因此,接下来的着力点是谋划新的政策工具组合,切实提振实体经济融资需求,推动各项贷款余额增速尽快由降转升。这是增强下半年宏观经济增长动能、实现全年GDP“5.5%左右”增速目标的关键。”王青称。

    分析师:LPR报价仍有下调的可能

    每经记者注意到,今年1月,央行下调一年期MLF利率和7天期逆回购利率各10个基点。随后贷款市场报价利率(LPR)下调,1年期LPR下调10BP,5年期以上LPR下调5BP。2月以后,MLF和逆回购利率以及LPR均走稳,未发生变化。

    王青认为,5月MLF利率保持不变,意味着在1月政策性降息后,货币政策在价格型工具方面持续处于观察期,也意味着继3月和4月之后,市场降息预期再次落空。

    王青分析,利率不调整的原因有两个:一是受疫情冲击及地产下滑等因素影响,当前经济下行压力进一步加大,但以5月美联储加息提速、公布缩表计划为代表,近期海外金融环境明显收紧。受此影响,4月下旬之后人民币汇率波动幅度明显加大,整体上出现一定程度贬值。从兼顾内外角度考虑,现阶段国内货币政策采取大幅宽松措施比较谨慎。

    二是当前经济下行压力主要来自疫情冲击,具有阶段性特征,逆周期调控主要以结构性政策定向发力为主。针对地产下滑对宏观经济的拖累,央行已于昨日(5月15日)下调首套房房贷利率下限。这表明针对楼市的定向调控措施也在推进。这些都在一定程度上降低了5月下调政策利率的迫切性。

    对于将在5月20日公布的新一期LPR报价方面,王青预计5月1年期LPR报价仍有下调的可能,主要原因在于近期除货币市场利率大幅走低外,监管层正在加大力度引导存款利率下行。由此,银行负债端成本下降,有可能成为推动5月1年期LPR报价下调的主要动力。

    封面图片来源:摄图网-500596401

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