“三大策略”奠定稳健增长基石 水井坊上演“时间的玫瑰”

白酒股长期是机构投资者的“心头好”，其较为稳健的业绩增速和较强的盈利能力近年来备受关注，引得一二级市场的投资人纷纷真金白银地投入。

近日，著名酒企水井坊发布了2021年年报，营收同比增超五成，近四年营收复合增长率达14.4%。尤其是从2020年7月起，水井坊已经连续7个季度保持了双位数的增长率，显示出了知名酒企稳健成长力。

“三大策略”奠定稳健增长基石

水井坊首席执行官朱镇豪把2021年视为企业“变革之年”，他表示：“2021年我们制定了‘成为浓香白酒领导品牌，持续健康成长，备受尊敬与信赖的白酒公司’的公司愿景和五年发展使命，并围绕‘产品升级创新、品牌高端化、营销突破’三大策略，采取了一系列变革举措。我们对公司取得的阶段性成绩感到满意。”

4月22日晚，水井坊（600779.SH）发布2021年年度报告和2022年一季度报告。2021年，水井坊实现营业收入46.32亿元，同比增长54.10%。实现营业利润16.69亿元，同比增长73%。归属于上市公司股东净利润11.99亿元，同比增长63.96%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润12.16亿元，同比增长67.51%。

2022年一季度，水井坊实现营业收入14.15亿元，同比增长14.10%。实现归属于上市公司股东净利润3.63亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润3.57亿元。

2019年至2021年水井坊营收复合增长率为14.4%。其中，2020年7月起，水井坊已经连续7个季度保持了双位数的增长率，实现了较长时期的稳健增长。

正如朱镇豪所说，2021年水井坊“变革”的核心是“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”这三大策略。围绕它所采取的一系列落地举措，已在2021年初见成效，并为水井坊的长期健康发展奠定了良好的基础。

首先，为顺应白酒行业消费升级趋势，水井坊在产品品质方面不断升级创新。2021年水井坊对高端白酒大单品典藏进行了升级，全新升级的新一代井台也在今年4月隆重上市，作为水井坊的开山经典之作，新井台以品质升级为核心，以“一独双香”为基础，通过三大加强工艺，酿造出了“六更”品质。至此，新一代典藏和新一代井台成为水井坊产品升级创新的两座里程碑。

值得注意的是，水井坊2021年研发投入合计4107万元，较2020年大幅增长。这也符合水井坊以科研带动创新，以创新提升品质，以品质为重心升级产品的策略逻辑。

另一方面，水井坊的产品升级创新策略进一步强化了水井坊的品质基础，而其品牌高端化策略则整合不同IP资源、通过多种平台精准地向不同目标客户圈层传递品牌使命和品牌价值。

水井坊与中国冰雪、上海劳力士大师赛、央视《国家宝藏》、成都国际诗歌周等著名IP的合作，建立起与高端圈层持续深度沟通的桥梁，在目标客群中取得了更强的渗透、更广的覆盖。在优质品牌IP的加持下，产品升级和品牌高端化策略有效传导到业务层面，水井坊包括典藏、井台、臻酿八号在内的一系列主要产品都在终端价格上实现了30-60元的价格提升，进一步优化了产品价值链，给予了渠道合作伙伴更高的价值空间，推动了产品良性动销。

水井坊上演“时间的玫瑰”

白酒行业短期内正面临疫情的影响，成长动力受限。但水井坊在战略力、品牌力、产品力、创新力和持续增长潜力五个方面积累的优势之下，对市场仍持审慎乐观的态度。

水井坊有明确的企业战略和执行节奏，企业战略力稳健且强劲。水井坊首席执行官朱镇豪表示：“今年，水井坊将继续落实‘三大策略’各项举措，在人才、品牌、产品、创新、渠道、供应链等方面持续投入，保持公司健康、稳健成长的动力。”

作为知名酒企和“川酒六朵金花”之一，水井坊有着深厚积累而来的品牌力。水井坊的品牌高端化策略，则在不断强化其品牌力。水井坊将继续以体育类为主，艺术美学为辅，通过与优质IP长期战略合作的形式，围绕典藏、井台两大单品提升水井坊高端品牌形象，更长效、深度地触达高端圈层，并提升其品牌力。

水井坊的产品力经过了数十年的市场考验，在提升产品力的投入方面也非常大方。在中科院微生物所阶段性的研究成果基础上，水井坊将继续推进一号菌群科研项目，进一步发掘水井坊白酒品质的独特密码和核心竞争优势，不断夯实水井坊酒的高端品质基因。

典藏、井台两大单品成功升级创新，水井坊创新力展现无遗。2022年，水井坊还将在产品升级创新、营销突破创新方面多举措推进。水井坊将进一步开发1500元以上的超高端产品，通过产品线的拓展为业绩成长提供新的支撑点。营销突破创新方面，水井坊也将多方发力，通过渠道变革、开拓新渠道驱动成长。

水井坊在产能、ESG领域的长远布局，则是为开拓持续增长潜力。为适应未来长远发展，满足消费者对高品质白酒日益增长的需求，水井坊也在积极布局未来产能，打造了邛崃全产业链基地项目。该项目2021年投入资金4.58亿元，累计投资金额7.25亿元。据了解，邛崃项目各项正按计划有序推进，主体建筑施工进度符合整体项目计划，预计2023年竣工投产。该项目的建设将为水井坊储备远期的供应产能，而技术设备的升级，也将进一步优化供应链生产效率，增强企业实力。

在ESG领域，水井坊与年报同步披露了《2021环境、社会、公司治理报告》（ESG报告）。这份百余页的报告对标多项国内外标准，围绕34项实质性议题，完整披露了水井坊在2021年的非财务业绩。此外，水井坊还以“水井坊·敬未来”作为ESG战略核心，制定了完整的可持续发展战略框架，标志着水井坊已经将可持续发展纳入到了公司的整体发展战略当中，在业界少见。在ESG投资正成为全球资本市场投资主流的背景下，这将进一步夯实水井坊在未来的核心竞争力。

酒业专家欧阳千里分析表示，高端白酒消费人群的购买力和消费意愿波动较低。水井坊在高端化等领域的策略都不是着眼短期业绩的举措，这将赋予水井坊较强穿越周期的实力。年报显示，2021年水井坊现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的30.49%，与行业中位值持平，剩余未分配利润结转至以后年度用于公司长远建设与发展。这反映了企业致力于长期发展的战略布局，落实五年发展使命的执行力，以及其实现“成为浓香白酒领导品牌”愿景的决心。

时间，是最有价值的资产。战略力、品牌力、产品力、创新力和持续增长潜力五方面的优势让水井坊获得了穿越经济周期的实力，企业长期稳健发展成为名副其实“时间的玫瑰”。水井坊首席执行官朱镇豪表示：“我们有信心在未来持续保持双位数的成长并逐年扩大市场份额。”

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