弱势行情不犯错——道达对话牛博士

来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997） 本周，A股行情低迷，上证指数周五勉强红盘，避免了三连阴，但深证成指创下年内最大周跌幅，创业板指数一周累计跌6.66%，刷新年内新低。周K线上看，调整没有好转迹象，反而像“赶底”的感觉。 周末的消息相对平淡，除了汇率，美股的大跌也给市场增添了一丝阴霾。该如何看待这些因素对市场的影响？沪指3000点即将面临大考，是保卫成功，还是破而后立？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。 牛博士：达哥，你好，咱们先聊市场吧。经过前几周的横盘，本周A股三大指数接连跌破重要的整数点位关口，有一种“赶底”的感觉，沪指也即将面临3000点的保卫战，能守住吗？ 道达：本周个股普跌，市场人气确实低迷。跌到目前的位置，有人从政策、估值、长期价值的角度开始乐观，积极寻找机会伺机而动；还有一些人从疫情影响国内经济、人民币汇率、地缘局势、美联储加息又缩表等角度而继续担忧。 不管我们有多乐观，或者有多悲观，首先必须要认清现实，三大指数依然运行在调整通道之中，各大指数的下行并没有终结。行情不好，就决定了我们参与市场的时候，要控制好仓位。 A股三大指数中，目前只有上证指数还没有创出年内新低。会不会破新低，3000点能否守住？很难断言！上证指数一直在箱体内震荡，反而看不清楚方向。破了不一定是坏事，不破也不见得是好事。由于直接向上的难度比较大，从机会的角度讲，期待的不应该是大涨，因为这样反而不利于筑底，投资者更多的是希望能够逐渐筑底成功。 我之前对指数的两个中期观点说过很多次了，今天就只说向下见底的模式。上证指数本轮调整至今，已经构筑了三个箱体结构，倘若继续调整能够创出新低，这个调整力度大概率是比不过之前的，出现调整放不出力度，很可能出现比较长周期的机会。至于具体能够调整到哪里，还得根据具体情况来看。 再来说短期的情况，上证指数周五虽然收出红盘，但其实构筑的是一个震荡结构，我个人认为如果向下调整能够出现力度衰竭，有交易能力的投资者是可以轻仓尝试的。 下周是“五一”劳动节前的最后一个交易周，也是财报密集披露周，叠加小长假的影响，市场成交量又难免受影响。唯一需注意的就是指数反弹后走成横盘的状态，类似于美股纳指周五大跌之前的情况，在一轮下跌之后，连续多根K线横在一起，就是弱势，调整的概率更大。 前面说了中期磨底，即便是磨底，也会让不少中小盘个股受伤，最近的行情已经很能说明问题。因此，不要觉得离底部不远了，就盲目重仓，指数基金的定投反而更靠谱。在艰难的磨底行情面前，我们可适当布局低估值、高股息率、近几年没怎么涨的品种；继续回避前几年暴涨、估值较高的品种，不管其业绩是否符合高增长。 对多数普通投资者来说，不测底、不抄底，主动放弃弱市行情的小级别反抽，看错不犯错才是上上之选。还有部分投资者，想通过新开仓去博弈弱市行情中的一些机会，这也没什么不对，严格遵守交易规则，量力而行即可。 牛博士：本周讨论最多的就是人民币汇率，离岸人民币兑美元汇率从6.36一度下行到了6.54，该如何看待？ 道达：离岸人民币兑美元汇率连续几日下行，数据大家都看得到。结合汇率走势图，2018年以来，人民币兑美元汇率经历过3次比较明显的下跌。 结合过去三次人民币汇率下行的情况来看，这次人民币汇率下行主要还是中美货币政策错位，中美利差快速收窄所导致的。当然，疫情对经济造成短期影响，日元、韩元等汇率大幅下挫，这也会间接影响人民币汇率的走势。 只要汇率不出现趋势性的下跌，其实对于权益类资产影响并不大，这从北上资金的净流入也能看出端倪。 有投资者解读把2018年A股下跌和汇率结合起来看，以此说明汇率对股市影响很大。达哥觉得，2018年的A股下挫，更多是受去杠杆和贸易争端的影响，2022年我们不能刻舟求剑，只要当前汇率能够稳定在一定的区间内，这种影响就是可控的。更长期的，还是由经济的基本面决定的。 按照以往的惯例，汇率下跌，利好纺织服饰行业及出口占比高的相关企业。出口产业链的公司本身就承受很大的压力，海运价格上涨，叠加原材料涨价，出口产业链公司的盈利能力面临压力。如今，海运价格可能会回落又恰逢汇率下跌，出口产业链公司可能会迎来修复的机会。 不过，纺织服饰板块，本质上是受汇率波动的影响而爆发，不太适合去追涨，后面要注意汇率的变化，尽量关注低位套利为主，注意分化风险。 牛博士：4月22日，央行、银保监会、证监会、外汇局分别传达学习贯彻国务院金融委专题会议精神，研究部署下一步工作。业内专家表示，这将有力引导市场预期，提振市场信心。周五盘面上大蓝筹走强，次新股也有表现，你如何看待他们的表现？ 道达：A股本轮“政策底”以来，管理层喊话很多，不过现在市场缺的是信心，需要真金白银。大蓝筹走强，确实能看到机构干活的影子，可小票仍然普跌，市场没有赚钱效应，就聚集不起人气，这才是当下市场最大的困境。 在这样弱势的行情中，我们不要期盼一两个利好就能扭转局面，做好风控才是王道。大蓝筹纷纷走强，存量资金消耗太快，反而更容易造成板块个股间的此消彼长。最近一段时间，一些个股的跌幅有点大，需要实质性政策利好或有外力加入，否则暂时很难扭转颓势。 次新这条线以偏人气情绪为主，如果从逻辑性来说，在全面注册制之前，新上市的比较稀缺的核准制个股，还是有表现机会的。近期很多注册制新股上市后破发，成为常态，也说明了市场资金的流动性问题。这次激活次新这条线，有利于注册制新股的人气回暖，可以关注下叠加市场主线热点的次新股有没有超预期的表现。 眼下，影响市场的因素很复杂，我还是建议普通的投资者，与其解读各种消息，不如做一个简单的投资者。比如最简单的趋势策略，在容易赚钱的阶段，赚取市场中那些最简单的利润就好了，没有“妄念”，就不会成为“妄人”，自然也不会有啥“厄运”。大可不必为可能踏空底部而焦虑。 而稳健的趋势交易者，完全可以等待趋势右侧信号，不悲观，也不盲目乐观，而是务实。趋势来了，跟之随之；趋势没了，静之观之，仅此而已。 （张道达） 根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。