安琪酵母研报：压力难掩价值，再逢布局良机【华创食饮团队】

每经AI快讯，4月19日华创证券食饮研究团队“华创食饮”公众号发布了安琪酵母研报。研报要点：提价效应显现+海外恢复延续，Q1营收在高基数下仍实现稳健增长；成本费率同步上行，盈利能力持续承压；下半年成本压力或将放大，但水解糖有望锁定增量上限，全年激励目标依然可期。

投资建议：经营已至底部，长线逻辑清晰，值得以价值角度加大布局，维持目标价55元“强推”评级。当前公司经营已至底部，且年内成本压力上限基本锁定，全年激励目标完成可期。同时，公司国内定价权不断体现，海外拓张稳步推进，加速迈向全球第一，长线逻辑依然清晰。我们维持2022年-2024年EPS预测至为1.70元、2.14元和2.49元，对应PE估值24倍、19倍、16倍，即便考虑短期经营不确定性，当下市值300亿出头、安全边际已然充足，值得以价值角度加大布局，维持目标价55元及“强推”评级。

风险提示：汇率波动、原材料持续上涨、产能集中投放、下游需求不及预期等。

(记者 汤辉)

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