思源电气2021年年报点评：业绩符合预期，稳电网基本盘+发力网外铸未来【东吴电新团队】

每经AI快讯，4月18日东吴证券电新研究团队“新兴产业汇”公众号发布了思源电气2021年年报点评文章。文章要点： 2021年营收同比+18%，归母净利润同比+28%，基本符合市场预期；大宗涨价背景下，毛利率持稳、净利率提升，体现公司较强经营α；订单超额完成，结构上海外EPC、发电侧弹性大，网内整体稳健增长、新品类结构性高增；海外拓展稳步推进，逐步形成马太效应；疫情管控放开有望带动海外业务释放弹性。

盈利预测与投资评级：下调2022年-2023年归母净利润分别为14.09亿元（-0.98亿元）、17.76亿元（-0.24亿元），我们预计2024年归母净利润为22.00亿元，同比分别+18%/+26%/+24%，对应现价PE分别16倍、13倍、11倍。2022年给予公司22倍PE，目标价40.48元/股，维持“买入”评级。

风险提示：电网投资不及预期，竞争加剧等。

(记者 汤辉)

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